Marktverwachtingen

Update van 6 augustus 2026

Risicoverklaring

Omdat we hoofdzakelijk actief zijn als bank-verzekeraar en vermogensbeheerder, zijn we blootgesteld aan een aantal typische risico’s voor de financiële sectoren, zoals – maar zeker niet uitsluitend – kredietrisico, kredietrisico van tegenpartijen, concentratierisico, interestrisico, muntrisico, marktrisico, liquiditeits- en financieringsrisico, risico van aangegane verzekeringsverplichtingen, wijzigingen in de regelgeving, operationeel risico, betwistingen van klanten, concurrentie van andere en nieuwe spelers en de economie in het algemeen. Hoewel KBC al die risico's nauwlettend opvolgt en beheert binnen een strikt risicokader, kunnen ze toch een negatieve invloed hebben op de waarde van activa of bijkomende kosten genereren boven de verwachte niveaus.

Momenteel wordt een aantal factoren als de belangrijkste uitdagingen beschouwd voor de financiële sector in het algemeen. Die factoren komen vooral voort uit geopolitieke risico's die de afgelopen jaren aanzienlijk zijn toegenomen, waaronder de oorlog in Oekraïne, conflicten in het Midden-Oosten (zie volgende alinea), handelsoorlogen als gevolg van het Amerikaanse tariefbeleid en, meer algemeen, de toenemende spanningen tussen de VS en Europa. Deze risico's resulteren of kunnen resulteren in schokken voor het wereldwijde economische systeem (bv. bbp en inflatie) en de financiële markten (inclusief rentetarieven). Ook de Europese economieën, waaronder de thuismarkten van KBC, worden beïnvloed en dat creëert een onzeker bedrijfsklimaat, ook voor financiële instellingen. De onzekerheid over de regelgeving en compliancerisico's, bijvoorbeeld met betrekking tot de kapitaalvereisten, de antiwitwasregelgeving, GDPR en ESG/duurzaamheid, blijven eveneens een overheersend thema in de sector, evenals een betere bescherming van de consument. Digitalisering (met technologie en AI als katalysator) creëert zowel kansen als bedreigingen voor het businessmodel van traditionele financiële instellingen, terwijl klimaat- en milieugerelateerde risico's hand over hand toenemen. Het cyberrisico is de voorbije jaren een van de belangrijkste bedreigingen geworden, niet alleen voor de financiële sector, maar voor de economie in haar geheel. Dat wordt deels gedreven door geopolitieke spanningen (state-sponsored cyberaanvallen), maar wordt ook steeds meer mogelijk gemaakt door nieuwe technologieën, zoals de recente ontwikkelingen rond verschillende pionier AI-bedrijven, die met behulp van AI kwetsbaarheden kunnen opsporen. KBC heeft al de nodige acties ondernomen om de waakzaamheid en de capaciteit te verhogen om een zekere toename van zero day-kwetsbaarheden te verwerken. Ten slotte zagen we regeringen in heel Europa aanvullende maatregelen nemen om hun begrotingen te ondersteunen (via hogere belastingbijdragen van de financiële sector) en ook hun burgers en bedrijven (door bijvoorbeeld renteplafonds op leningen in te voeren of aan te dringen op hogere rentes op spaarrekeningen).

De afgelopen maanden werden gedomineerd door het gewapende conflict tussen de Verenigde Staten, Israël en Iran dat eind februari 2026 begon. Het conflict heeft geleid tot regionale en in toenemende mate wereldwijde instabiliteit door een verstoring van handelsroutes en toeleveringsketens, met name op de energiemarkten en andere markten die afhankelijk zijn van fossiele brandstoffen, en veroorzaakt grote volatiliteit op de financiële markten. De financiële voorwaarden zijn strenger geworden, wat de financieringsmarkten soms onder druk zet. Bijgevolg zijn de wereldwijde en Europese economische groeiprognoses naar beneden bijgesteld, terwijl de inflatieverwachtingen zijn gestegen. Dat heeft ook de onzekerheid over het verloop van de rente vergroot, die de afgelopen maanden al is gestegen. De directe blootstelling van KBC aan het Midden-Oosten is zeer beperkt. Niettemin volgt KBC nauwlettend de macro-economische impact van het conflict en de mogelijke overloopeffecten voor de groep en zijn klanten, zowel financieel als operationeel, met bijzondere aandacht voor energiegerelateerde en energiegevoelige sectoren en tegenpartijen. Geopolitiek gedreven cyberdreigingen zijn een bijkomend aandachtspunt, met verhoogde dreigingen aan het adres van grote in de VS gevestigde technologiebedrijven, die een belangrijke rol spelen als leveranciers van kritieke digitale infrastructuur voor de financiële sector, waaronder KBC.

We verstrekken informatie met betrekking tot het risicobeheer in ons jaarverslag, onze kwartaalverslagen en risk reports, die allemaal beschikbaar zijn op www.kbc.com.

Onze kijk op economische groei, rentevoeten en wisselkoersen

Het tweede kwartaal van 2026 werd gedomineerd door de geopolitieke gebeurtenissen rond de Straat van Hormuz en de gevolgen daarvan voor de wereldwijde energieprijzen.

In het tweede kwartaal groeide de economische activiteit in de VS met 0,4 % (niet geannualiseerd), iets minder dan in het eerste kwartaal. De binnenlandse economische groei en met name de arbeidsmarkt en de bedrijfsinvesteringen bleven veerkrachtig.

De groei van de economie in de eurozone was verrassend veerkrachtig in het tweede kwartaal (0,4%) en verbeterde ten opzichte van de nulgroei (0,0%) in het eerste kwartaal (hoewel de groei in het eerste kwartaal, exclusief de volatiele Ierse cijfers, positief was). De groei in onze kernlanden België, Tsjechië, Hongarije, Slowakije en Bulgarije bedroeg respectievelijk 0,0%, 0,4%, 0,4%, 0,1% (schatting) en 0,7% (schatting). In totaal zal de groei in de eurozone en onze kernmarkten in 2026 naar verwachting relatief zwak blijven als gevolg van de hoge energieprijzen en de economische onzekerheid.

In de eurozone bedroegen de algemene en de kerninflatie in juni respectievelijk 2,8% en 2,2%. Een tijdelijk staakt-het-vuren tussen de VS en Iran leidde – althans kort – tot lagere koersen voor olie- en gasfutures, maar de daaropvolgende hervatting van de vijandelijkheden zorgde ervoor dat de energieprijzen weer stegen. Door de toenemende onderliggende inflatiedruk verhoogde de ECB haar depositorente in juni met 25 basispunten tot 2,25%, maar liet ze ongewijzigd tijdens haar vergadering in juli. Gezien de opwaartse inflatierisico’s verwachten we in september een nieuwe renteverhoging met 25 basispunten tot 2,50%.

De Fed hield zijn beleidsrente in het tweede kwartaal ongewijzigd op 3,625%. Naar verwachting zal de Fed deze rente in het derde kwartaal eenmaal met 25 basispunten verhogen, vanwege de hoge inflatie in combinatie met een veerkrachtige arbeidsmarkt.

Sinds het begin van het tweede kwartaal zijn de Amerikaanse en Duitse 10 jaarsrentes met respectievelijk 33 en 17 basispunten gestegen, voornamelijk door de impact van de energieprijsschok op de inflatie, de implicaties daarvan voor het verwachte monetaire beleid en, in het geval van de VS, de solide binnenlandse economische groei.

In juni 2026 verhoogde de Tsjechische nationale bank (CNB) haar beleidsrente met 25 basispunten tot 3,75%. De CNB zal dit restrictieve rentebeleid wellicht nog enige tijd handhaven om het onderliggende opwaartse inflatierisico onder controle te krijgen. Door het algemene convergentieproces van de Tsjechische economie verwachten we dat de Tsjechische kroon de komende kwartalen verder zal appreciëren ten opzichte van de euro.

In juli 2026 verlaagde de Hongaarse centrale bank haar beleidsrente naar 5,75%. We verwachten nog een verlaging in het derde kwartaal en een voortzetting van de versoepelingscyclus in 2027. Een nog steeds restrictief monetair beleid en een sterke wisselkoers van de Hongaarse forint zullen de desinflatietrend versterken.

Voor gedetailleerde analyses en gegevens, zie KBC Economics.