26.11.2025

Geen extra renteverlagingen meer Down Under

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Er volgen geen extra renteverlagingen meer Down Under. Na de beleidsvergadering van de Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) en Australische inflatiecijfers trekt de markt duidelijk haar conclusies. Het korte eind van de rentecurve trekt vlot meer dan 10 basispunten hoger in beide landen en de respectievelijke munten krijgen een duw in de rug. Omwille van divergentie met het Fed-beleid wordt de bodem beneden NZD/USD en AUD/USD sterker.

De RBNZ verlaagde de beleidsrente zoals verwacht van 2.50% tot 2.25%. Eén enkel lid van het 7-koppige comité stemde voor het status quo. Tijdens de persconferentie was interim-voorzitter Hawkesby duidelijk. Stabiliteit is het uitgangspunt de volgende maanden. Als de centrale bank de volgende drie à zes maanden al een beleidswijziging doorvoert, is het vermoedelijk een renteknip maar de lat om daar toe over te gaan ligt bijzonder hoog. De beslissing van vandaag is vooral toe te schrijven aan onbenutte productiecapaciteit in de economie. Feitelijke productie ligt lager dan het potentiële niveau bij volledige benutting. In principe is er dan ruimte voor groei zonder het sluimerende inflatievuur aan te wakkeren. Inflatie steeg in het 3^e kwartaal naar de bovenkant van de 1%-3% tolerantieband, maar valt naar verwachting terug richting 2% midden volgend jaar. Inflatierisico’s zijn nu in balans. De huidige, stimulerende, beleidsrente helpt de economie en de arbeidsmarkt volgens de RBNZ volgend jaar uit de huidige dip. Het einde van de rentecyclus helpt de Nieuw-Zeelandse dollar momenteel weg van bij de laagste niveaus sinds Liberation Day begin april. NZD/USD veert op van 0.56 tot 0.57, maar blijft gevangen in een neerwaarts trendkanaal waarvan de bovenkant momenteel ligt rond 0.5750.

Het Australische statistische bureau introduceerde de voorbije maanden geleidelijk aan maandelijkse inflatiecijfers om prijsontwikkelingen korter te kunnen volgen dan in de huidige kwartaalrapporten. Vanochtend kregen we voor het eerst de volledige versie van de maandcijfers. In oktober versnelde inflatie onverwacht van 3.6% j/j tot 3.8%. Ook onderliggende kerninflatie versnelde (3.3% van 3.2% vs 3% consensus). Diensteninflatie trok van 3.5% tot 3.9%. Het is een verontrustend signaal voor de Reserve Bank of Australia die een 2-3% inflatiedoelstelling hanteert. Op de twee meest recente beleidsvergaderingen hield de RBA de beleidsrente ongewijzigd op 3.6%. De economie bevindt zich kort bij trendgroei en de arbeidsmarkt blijft eerder krap. Aan de huidige neutrale, aldus RBA-voorzitster Bullock, beleidsrente krijgt de opwaartse inflatiedynamiek een steeds groter gewicht. Het gaat zelfs zo ver dat de Australische geldmarkt op één maand tijd verschuift van het verdisconteren van nog een extra renteknip naar rekening houden met een renteverhoging (1/3 kans tegen eind 2026) als volgende beleidszet. AUD/USD gaat vanochtend van 0.6470 naar 0.6510, maar blijft gevangen in een relatief eng zijwaarts kanaal tussen grosso modo 0.64 en 0.66.

NZD/USD: NZD krijgt ademruimte na laatste RBNZ-renteknip

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Geen extra renteverlagingen meer Down Under

Mathias Van Der Jeugt

NZD/USD: NZD krijgt ademruimte na laatste RBNZ-renteknip

Gerelateerde publicaties

NBP vijlt rente verder bij tot 4%

EUR/USD: voorlopig geen dominant thema

Rentes stijgen, curves worden steiler

Ueda plaveit de weg voor BoJ-renteverhoging