21.05.2026

Europese PMI’s tonen nu ook economische tol

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Europese PMI-vertrouwensindicatoren voor de maand mei schetsen een ontnuchterend beeld. In april anticipeerde een groeiende, exportgerichte, maakindustrie nog op verdere prijsdruk en toevoerproblemen door voorraadopbouw. Op die manier bleef de economische impact van de oorlog in het Midden-Oosten beperkt. In mei vallen de maskers af. Het momentum in de verwerkende nijverheid vervaagt en een verlies aan koopkracht bij de consument duwt de binnenlandse diensteneconomie verder kopje onder (zwakste prestatie sinds februari 2021). Het overkoepelende PMI-cijfer zakt van 48.8 tot 47.5, het laagste cijfer sinds oktober 2023. Omdat niveaus beneden 50 wijzen op economische contractie, kijkt de euro zone voor het eerst sinds Q4 2022 tegen een kwartaal van negatieve groei aan. Op landenniveau kende vooral Frankrijk een verontrustende terugval.

De details zijn weinig opbeurend. Een daling in het aantal nieuwe bestellingen in de maakindustrie wijst erop dat de sector vanaf juni ook onder het 50-evenwichtsniveau zal dalen. Ondervraagde aankoopdirecteurs blijven ook pessimistisch over de toekomst. Werknemers zijn het kind van de rekening. Voor een vijfde maand op rij gingen jobs verloren en dat aan het snelste tempo sinds november 2020. De Covid-pandemie buiten beschouwing genomen gaat het om de grootste afdankingen sinds augustus 2013.

Aan de kostenkant lopen productiekosten voor de zevende maand op rij op en dat aan het snelste tempo sinds eind 2022. Verkoopsprijzen volgen de richting van de beweging, maar aan een trager tempo. Desondanks neemt ook de eindfactuur voor de consument toe aan het snelste peil sinds begin 2023. Volgens de samenstellers van de PMI-enquête wijzen de absolute niveaus erop dat Europese inflatie de volgende maanden (minstens) rond 4% zal schommelen. De maakindustrie waarschuwt behalve voor hogere energie- en transportkosten ook voor druk op internationale toevoerkettingen. Bedrijven willen hun hand leggen op steeds minder beschikbare grondstoffen. De doorlooptijd tussen beide is de langste sinds de zomer van 2022.

De toenemende spreidstand tussen oplopende prijsdruk en zwakkere groei beïnvloedt het marktdenken met betrekking tot het toekomstige ECB-beleid niet. Het uitgangspunt blijft een beperkte aanpassing van het monetaire beleid om inflatie(risico’s) op te vangen zonder de economie onnodig onder extra druk te zetten. Concreet vertaalt zich dat op vandaag in een renteverhoging in juni gevolgd door nog één of twee extra zetten later dit jaar. De voorbije dagen viel op dat een aantal ECB-leden in publieke commentaren van toon veranderden. Ze gaan net als de markt uit van een renteverhoging tenzij er een snelle en brede doorbrak komt in het Midden-Oosten. Tot voor kort was een ongewijzigde rente het uitgangspunt, tenzij het cijfermateriaal de inflatievrees aanwakkerde. Morgen spreekt ECB-voorzitster Lagarde op een persconferentie naar aanleiding van de Eurogroep-vergadering (EMU ministers van Financiën). We zijn benieuwd of ze in haar kaarten laat kijken.

EUR/USD handhaaft zich net boven 1.16. PMI’s snel geklasseerd

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Europese PMI’s tonen nu ook economische tol

Mathias Van Der Jeugt

EUR/USD handhaaft zich net boven 1.16. PMI’s snel geklasseerd

Gerelateerde publicaties

Wanneer olietekorten fysiek worden

Japan: meer dan kanarie in de koolmijn

Sterke rentedynamiek zorgt voor nieuwe mijlpalen

Sign of the times