Sterling met de rug tegen de muur
Vannacht kwam na 43 dagen een einde aan de langste Amerikaanse government shutdown ooit. Het politieke akkoord voorziet de overheid tijdelijk van middelen. Voor eind januari moet een verlenging of een permanente oplossing gevonden of we zijn terug naar af. De verschroeiende beursstart deze week, inclusief nieuwe recordkoersen voor de Amerikaanse Dow Jones of EuroStoxx50, is minstens deels toe te schrijven aan (de opbouw naar) het akkoord. De impact op rente- en wisselmarkten is opnieuw uiterst beperkt, al heeft de dollar het vandaag wat lastiger (EUR/USD > 1.16). Vanuit technisch oogpunt stelt de beweging weinig voor na de mislukte poging om beneden 1.15 post te vatten begin deze maand.
De hamvraag luidt of en wanneer achterstallige Amerikaanse cijfers worden gepubliceerd. De persverantwoordelijke van het Witte Huis suggereerde alvast dat het inflatierapport voor oktober er niet zal komen. Ook voor de payrolls trok ze die conclusie, al opperden sommigen binnen het Bureau voor Arbeidsstatistiek dat oktober- en novembercijfers gecombineerd kunnen worden op 5 december. Voor de Fed blijft het in ieder geval blind varen. De waarde van de eerste lezing van andere maandelijkse enquêtes wordt nu al in vraag gesteld omwille van het voorbije datavacuüm. Het verklaart de uitgesproken verdeeldheid binnen de Fed over de te volgen koers in december na twee renteverlagingen uit voorzorg in september en oktober. Die twijfel is ook zichtbaar in de Amerikaanse geldmarkt. Minder dan een maand voor de volgende beleidsvergadering schat ze de kans op een 3e opeenvolgende renteverlaging in op 50%. Dat is hoogst uitzonderlijk. Sinds de financiële crisis vermijden de Fed en de ECB zo veel mogelijk (markt)verrassingen.
In het VK raakt een voorheen verdeelde markt wel meer en meer overtuigd van de uitkomst van de volgende BoE-meeting. Ze acht de kans op een renteverlaging ondertussen in op 86% na het uiterst nipte status quo (5-4) eerder deze maand. Britse cijfers zetten het scenario deze week kracht bij. Het arbeidsmarktrapport stelde teleur inclusief een verdere stijging van de Britse werkloosheidsgraad tot 5%, het hoogste niveau sinds februari 2021. Met uitzondering van een stabilisatie in de maand juli, steeg de werkloosheidsgraad onafgebroken sinds maart. Het 3e kwartaal BBP-cijfer leert vanochtend dat de groei terugviel van 0.3% kw/kw in Q2 tot 0.1% ipv de verhoopte 0.2%. De consumptiebijdrage blijft mager (0.2% kw/kw). Zowel uitvoer, invoer als bedrijfsinvesteringen vielen terug. De lange sluiting van de productiehallen van de grootste autobouwer (Jaguar Land Rover) na een cyberaanval en onzekerheid over het toekomstige fiscale beleid speelden een rol.
De combinatie van verlies aan rentesteun, zwakke cijfers en de aanstaande belasting-verhogende begroting eisen hun tol voor sterling. EUR/GBP sloot gisteren aan het hoogste niveau sinds april 2023. De volgende technische referentie bevindt zich op 0.8979, de 2023-top.
EUR/GBP (weekgrafiek): pond in vieze papieren
