Cijfers, begrotingen, shutdowns en verkiezingen

Deze week valt er in zowat alle uithoeken van de wereld wel iets te beleven op politiek of economisch vlak. Het begint deze middag al in het Verenigd Koninkrijk. Labour trapte gisteren het jaarlijkse partijcongres af. Die tweedaagse gaat vandaag door met vanmiddag de allicht op één na belangrijkste toespraak van het jaar van minister van Financiën Reeves. Ze licht de politieke strategie toe, geflankeerd door vage maar ambitieuze beleidsvoorstellen. Hoeveel dat kost en waar het geld vandaan moet komen - besparen, belastingen of schulden - is een probleem voor later, meer bepaald 26 november (Autumn Budget). Het is nochtans de olifant in de kamer. Labour voelt de hete adem van de achterban én de UK Reform in de nek. De partij van brexitboegbeeld Nigel Farage komt in een recente peiling amper 15 zetels te kort voor een absolute meerderheid. Dat is ten koste van Labour, die maar liefst 267 (!) zitjes verliest van de huidige 411. Het Britse publiek ligt wakker van immigratie en een makke economie met te hoge inflatie. Maar de fiscale ruimte om daar iets aan te doen is nihil. Het wordt laveren van de beste soort onder het strenge oog van de Britse obligatiemarkt. Het maakt ons structureel voorzichtig over het pond. Hoe lang houdt de weerstandszone tussen EUR/GPB 0.8738-0.8769 het nog uit?

In Frankrijk is de begrotingsproblematiek ook nooit ver weg. Premier Lecornu wil begin oktober zijn regering klaar hebben. Dan begint het echte werk: een besparingsplan door een extreem verdeeld parlement loodsen onder de constante dreiging van vertrouwensstemmingen. Het Europese vasteland komt deze week nog in beeld met inflatiecijfers. (Technische) basiseffecten stuwen het hoofdcijfer vermoedelijk boven 2%. Ze wapenen de ECB met argumenten voor een verlengd status quo van de beleidsrente en zijn een reality check voor de laatste 10% van de believers (in een bijkomende verlaging later dit jaar).

De Verenigde Staten staan voor een nieuwe maandelijkse economische gezondheidscontrole. Na de aftrap morgen met het aantal openstaande vacatures (JOLTS), volgt woensdag het ISM-bedrijfsvertrouwen uit de maakindustrie. Het orgelpunt is vrijdag, met de diensten-ISM en het officiële arbeidsmarktrapport. Uit dat laatste moet blijken hoe terecht de vrees bij de Fed voor een verzwakkende arbeidsmarkt al dan niet is. Als het betrokken departement dat de publicatie verzorgt de deur niet moet sluiten, tenminste. Er dreigt een shutdown vanaf 1 oktober, de start van het nieuwe fiscale jaar. Een Republikeins voorstel om te overbruggen tot in november haalde het in het Huis maar strandde in de Senaat, waar het de GOP aan de benodigde 60-40 meerderheid ontbreekt (53-47). Democraten zetten de hefboom in om onder meer geplande besparingen in de gezondheidszorg te annuleren. Wat de cijfers betreft, ligt de lat hoog om de Fed nog uit koers te slaan voor een nieuwe renteknip binnen exact één maand.

We eindigen in Japan en de Tankan-enquête nu woensdag. Misschien minder bekend bij het grote publiek maar van grote waarde voor de beheerder, de Bank of Japan, in aanloop naar de belangrijke beleidsvergadering op 30 oktober. De geesten rijpen en dat vertaalt zich in een steeds luider klinkend pleidooi voor een renteverhoging vanaf de huidige 0.5%. Voor de yen is alle hulp welkom. EUR/JPY flirt met de recordniveaus rond 175. De Japanse politiek treedt op de voorgrond op zaterdag. De regerende LDP kiest een nieuwe voorzitter en daarmee ook premier. Het wordt ofwel de jongste eerste minister in de naoorlogse geschiedenis of de eerste vrouw ooit.