17.02.2026

Arbeidsmarktrapport effent pad voor BoE-renteknip

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

De Bank of England hield haar beleidsrente twee weken geleden nipter (5-4) dan verwacht onveranderd op 3.75% en maakte via haar communicatie een opening voor een verdere, graduele, normalisatie van het monetaire beleid. De Britse geldmarkt schoof op van een volgende renteverlaging in juni, naar april. Eén arbeidsmarktrapport later is de kans groot dat die renteknip er al in maart zal komen. De markt zinspeelt ondertussen zelfs al op een volgende verlaging in de tweede jaarhelft (volledig verdisconteerd in november). Beleidsmakers vroegen én kregen meer bewijs van loonmatiging.

Loongroei vertraagde volgens de favoriete maatstaf van de centrale bank (private sector gezuiverd voor bonussen) van 3.6% tot 3.4% op jaarbasis in het laatste kwartaal van vorig jaar. Het is het traagste tempo sinds eind 2020 en benadert de 3.25% die de BoE vereenzelvigt met een evenwichtsniveau bij prijsstabiliteit (2%). Tegelijkertijd steeg de Britse werkloosheidsgraad onverwacht van 5.1% tot 5.2%. Op de iets hogere (5.3%) piek tijdens de Covid-pandemie na, spreken we over het hoogste peil sinds 2015. Met uitzondering van af en toe een stabilisatie, stijgt de werkloosheidsgraad bovendien onafgebroken sinds augustus 2024 (4.1%). Ook het aantal werklozen ten opzichte van het aantal openstaande vacatures stijgt verder, van 2.5 naar 2.6, wat wijst op een grotere onbenutte arbeidsreserve. Tewerkstellingsgroei (op basis van een gezinsenquête) vertraagde in het laatste kwartaal van vorig jaar en een eerste indicatie voor januari (payrolls; op basis van belastingaangifte van (grote) bedrijven) toont weinig tekenen van beterschap met een netto banenverlies van 11 000 jobs. Herzieningen brengen de uiteindelijke teller voor 2025 op 126 000 verloren betrekkingen.

Later deze week staan nog Britse inflatiecijfers en kleinhandelsverkopen op de agenda. Britse inflatie daalt naar verwachting van 3.4% j/j tot 3% en zal de duik richting 2%-doelstelling, onder meer omwille van gunstige basiseffecten, in het eerste kwartaal voortzetten. Die gunstige inflatiedynamiek creëert de nodige ruimte voor een bufferende renteverlaging op 19 maart, zeker als ze gepaard gaat met afnemende prijsdruk in de onderliggende reeksen naar analogie met de loonmatiging.

De Britse 2-j rente verliest vandaag 3 basispunten en duikt naar het laagste niveau sinds augustus 2024 (3.55%). Het lange eind van de curve (-4 basispunten) volgt de globale rentecorrectie lager. Eerdere inflatiemeevallers in Europa en de VS dragen die beweging samen het kwetsbare algemene risicosentiment. De schade voor het Britse pond valt mee. EUR/GBP deed een gooi naar de jaartoppen rond 0.8730/45, maar die eerste technische weerstandszone houdt voorlopig nog stand. Op termijn blijven we negatief t.o.v. sterling. De Britse munt heeft minder verweermiddelen dan de euro in een context van algemene en/of budgettaire onzekerheid.

EUR/GBP botst tegen een eerste technische weerstandszone aan

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Arbeidsmarktrapport effent pad voor BoE-renteknip

Mathias Van Der Jeugt

EUR/GBP botst tegen een eerste technische weerstandszone aan

Gerelateerde publicaties

CPI bestendigt neerwaarts rentemomentum

Dan toch ‘nihil obstat’ voor MNB-renteknip?

Payrolls laten open vragen onbeantwoord

CNB hinkt op twee gedachten