1923221453
1923221453
c warning
Er liep iets mis. De pagina is tijdelijk onbeschikbaar.

Hoopgevend

Marktrapport

Het salvo van aankondigingen door de Trump-administratie domineerde deze week de marktdynamiek. Wat Europa betreft, overheerste het gevoel dat de aanpak voor nog meer tegenwind zou zorgen in een economie die al weinig (zelf)vertrouwen uitstraalt. De PMI’s die peilen naar de intenties van de private sector zorgden hier voor wat ‘objectivering’.

Startend van een niveau dat wees op contractie in december, keert de algemene EMU PMI in januari terug naar een niveau dat opnieuw wijst op een bescheiden groei boven de 50-grens (50.2). Die groei komt nog steeds op conto van de dienstensector (51.4). Goed nieuws is dat de neerwaartse druk van de verwerkende nijverheid minder groot wordt. (46.1 van 45.1). Dat laatste was het beste of, misschien beter, het minst slechte sinds mei vorig jaar. Vooral de activiteit in Frankrijk staat nog steeds onder verhoogde druk van de politieke onzekerheid. Het Duitse rapport was dan weer bemoedigend. De algemene index overschreed voor het eerst sinds juni vorig jaar de kaap van 50. De rest van Europa blijft meer groeien dan de grote twee.


Eén zwaluw maakt de lente niet en het herstel, als het zich doorzet, zal waarschijnlijk zeer geleidelijk verlopen. Het aantal nieuwe orders is nog steeds zwak, maar de neerwaartse trend is aan uitbodeming toe. Ook hier contrasteert het betere beeld in de dienstensector met een blijvende neergang in de verwerkende nijverheid. De minder slechte/betere orders ondersteunen de tewerkstelling in dienstensector die de erosie in de verwerkende nijverheid zo goed als compenseert.

En dan de prijzen. Hier stijgen de inputkosten aan het snelste niveau sinds april 2023! Vooral in de dienstensector houden stevige loonstijgingen de kostendruk hoog. Tegelijk valt de neerwaartse prijsdruk in de verwerkende nijverheid stil. Die kostenstijging wordt zowel geografisch als naar sectoren toe niet overal even gemakkelijk doorgerekend. Toch sijpelt de kostendruk verder door na de eindklanten. In dit verband valt alvast op dat vooral de prijsdynamiek in Duitsland fors versnelt.
In het commentaar op de resultaten spreekt sponsor HCOB van een bemoedigende start van 2025. Ook opvallend: in het EMU-rapport vinden we de naam ‘Trump’ maar één keer terug.

Hoe dan ook, betere groei en oplopende prijsdruk, het staat  waarschijnlijk garant voor een reeks interessante vragen voor ECB-voorzitster Lagarde op de persconferentie na de vergadering volgende week. Een bijkomende verlaging blijft een gedane zaak. Als deze trends volgende maand aanhouden, levert dat wel ‘interessant materiaal’ voor de ECB-vergadering van maart. Dan komt er een diepgaande evaluatie op basis van nieuw vooruitzichten. Het debat over wat in de huidige context een neutrale rente is en of de ECB daar snel naar toe moet, kan er geanimeerd aan toe gaan. De Europese rentemarkt heeft de cijfers van vanmorgen alvast ook gezien. De 2-j rente stijgt 4 bpn en dat terwijl de korte rentes in de VS neerwaarts georiënteerd zijn. Ook EUR/USD veert op richting 1.05. Naast een voorzichtige post-Trump correctie van de dollar, speelt vanmorgen toch ook een snuifje euro-herstel mee.  

Peter Wuyts, KBC Marktenzaal

 

EUR/USD: piek pessimisme euro achter ons?

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

NOK en SEK vechten terug

NOK en SEK vechten terug

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Oncomfortabel: voor de BoE, Reeves en sterling!

Oncomfortabel: voor de BoE, Reeves en sterling!

Lagere Amerikaanse 10j rente is het echte doel

Lagere Amerikaanse 10j rente is het echte doel