1923221453
1923221453
c warning
Er liep iets mis. De pagina is tijdelijk onbeschikbaar.

NBP-voorzitter Glapinski speelt solo slim

Marktrapport

De beleidsbeslissingen van de Poolse centrale bank vervellen meer en meer in een onemanshow van NBP-voorzitter Glapinski. Er was niemand die twijfelde aan het rentebesluit (onveranderd op 5.75%), laat staan dat iemand nog moeite deed om veranderingen in het begeleidende beleidscomité op te sporen. De voorbije maanden ging Glapinski op de persconferentie daags nadien toch gewoon solo slim. Het was deze keer niet anders…

Met één belangrijke nuance. In het statement wijzigde deze keer meer dan enkele punten en komma’s. NBP-voorzitter Glapinski gebruikte ze als springplank voor zijn uitgesproken discours. Zo is de waarde van de Poolse zloty niet langer een (disinflatoir) probleem. Daarnaast verdween een verwijzing naar de remmende impact van zwakkere buitenlandse groei en lagere externe inflatie op de Poolse inflatie uit het communiqué. En waren energieprijzen tot voordien een bron van onzekerheid, dan zijn ze nu één van de redenen waarom inflatie langer boven de 2.5% inflatiedoelstelling (+-1 ppt) van de centrale bank zal blijven.

En dan was het de beurt aan Glapinski. Hij veranderde voor een derde vraag-en-antwoordsessie op rij de/zijn timing voor de start van het debat rond renteverlagingen. Van “maart 2025” in november, over “oktober 2025” in december naar 2026 vorige week vrijdag. Tussendoor kreeg de verzamelde persmeute een sneer voor het niet-representatief voorstellen van de beleidsintenties van de centrale bank. Het is niet verkeerd in eigen boezem te kijken als je goochelt met inflatievoorspellingen los van de updatecyclus van de centrale bank (maart, juli, november). Zo verwacht de voorzitter dat inflatie naar jaareinde opnieuw tot de huidige 4.7% j/j zal stijgen als energiesubsidies van de regering aflopen aan het einde van het 3e kwartaal. Bovendien legt hij sterk de nadruk op opwaartse inflatierisico’s. Hoe langer inflatie boven de 2.5%-doelstelling blijft, hoe groter de impact op inflatieverwachtingen bij consumenten, bedrijven en investeerders. Glapinski’s nieuwjaarsresolutie is het beperken van toekomstrichtlijnen. Doorgaans duren zo’n goede voornemens drie weken tot drie maanden…

Binnen het 9-koppige Poolse beleidscomité fluiten meer en meer leden (Kotecki, Wnorowski, Tyrowicz) Glapinski terug. Ze zijn het erover eens dat de maartvergadering te vroeg komt, maar stellen renteverlagingen in de tweede jaarhelft in het verschiet, na de Poolse presidentsverkiezingen. Niet toevallig zijn het vooral MPC-leden die aangesteld zijn door de Poolse senaat, waar de vorige PiS-regering geen meerderheid had. De Poolse president, het parlement en de senaat beslissen ieder over 3 benoemingen binnen de centrale bank. Het is een publiek geheim dat de PiS-getrouwen nog steeds hevige strijd/oppositie voeren tegen de regering van premier Tusk (sinds eind 2023 aan de macht). Zijn in het bezit van een PiS-partijkaart: NBP-voorzitter Glapinski en Pools president Duda. Nam Glapinski in de aanloop naar die vorige parlementsverkiezingen de vlucht vooruit met een snel salvo aan groei-ondersteunende renteverlagingen, wijzigde hij na de machtswissel resoluut de kar en is prijsstabiliteit opnieuw het hoogste en enige goed van de NBP. De Poolse zloty blijft op die manier wel sterk en test opnieuw de stevige steunzone rond EUR/PLN 4.25. Een algemene verbetering van het globale sentiment is nodig om een eventuele breuk lager uit te lokken.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

 

EUR/PLN test sterke steun rond 4.25

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

NOK en SEK vechten terug

NOK en SEK vechten terug

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Oncomfortabel: voor de BoE, Reeves en sterling!

Oncomfortabel: voor de BoE, Reeves en sterling!

Lagere Amerikaanse 10j rente is het echte doel

Lagere Amerikaanse 10j rente is het echte doel