NBP-voorzitter Glapinski speelt solo slim

De beleidsbeslissingen van de Poolse centrale bank vervellen meer en meer in een onemanshow van NBP-voorzitter Glapinski. Er was niemand die twijfelde aan het rentebesluit (onveranderd op 5.75%), laat staan dat iemand nog moeite deed om veranderingen in het begeleidende beleidscomité op te sporen. De voorbije maanden ging Glapinski op de persconferentie daags nadien toch gewoon solo slim. Het was deze keer niet anders…
Met één belangrijke nuance. In het statement wijzigde deze keer meer dan enkele punten en komma’s. NBP-voorzitter Glapinski gebruikte ze als springplank voor zijn uitgesproken discours. Zo is de waarde van de Poolse zloty niet langer een (disinflatoir) probleem. Daarnaast verdween een verwijzing naar de remmende impact van zwakkere buitenlandse groei en lagere externe inflatie op de Poolse inflatie uit het communiqué. En waren energieprijzen tot voordien een bron van onzekerheid, dan zijn ze nu één van de redenen waarom inflatie langer boven de 2.5% inflatiedoelstelling (+-1 ppt) van de centrale bank zal blijven.
En dan was het de beurt aan Glapinski. Hij veranderde voor een derde vraag-en-antwoordsessie op rij de/zijn timing voor de start van het debat rond renteverlagingen. Van “maart 2025” in november, over “oktober 2025” in december naar 2026 vorige week vrijdag. Tussendoor kreeg de verzamelde persmeute een sneer voor het niet-representatief voorstellen van de beleidsintenties van de centrale bank. Het is niet verkeerd in eigen boezem te kijken als je goochelt met inflatievoorspellingen los van de updatecyclus van de centrale bank (maart, juli, november). Zo verwacht de voorzitter dat inflatie naar jaareinde opnieuw tot de huidige 4.7% j/j zal stijgen als energiesubsidies van de regering aflopen aan het einde van het 3e kwartaal. Bovendien legt hij sterk de nadruk op opwaartse inflatierisico’s. Hoe langer inflatie boven de 2.5%-doelstelling blijft, hoe groter de impact op inflatieverwachtingen bij consumenten, bedrijven en investeerders. Glapinski’s nieuwjaarsresolutie is het beperken van toekomstrichtlijnen. Doorgaans duren zo’n goede voornemens drie weken tot drie maanden…
Binnen het 9-koppige Poolse beleidscomité fluiten meer en meer leden (Kotecki, Wnorowski, Tyrowicz) Glapinski terug. Ze zijn het erover eens dat de maartvergadering te vroeg komt, maar stellen renteverlagingen in de tweede jaarhelft in het verschiet, na de Poolse presidentsverkiezingen. Niet toevallig zijn het vooral MPC-leden die aangesteld zijn door de Poolse senaat, waar de vorige PiS-regering geen meerderheid had. De Poolse president, het parlement en de senaat beslissen ieder over 3 benoemingen binnen de centrale bank. Het is een publiek geheim dat de PiS-getrouwen nog steeds hevige strijd/oppositie voeren tegen de regering van premier Tusk (sinds eind 2023 aan de macht). Zijn in het bezit van een PiS-partijkaart: NBP-voorzitter Glapinski en Pools president Duda. Nam Glapinski in de aanloop naar die vorige parlementsverkiezingen de vlucht vooruit met een snel salvo aan groei-ondersteunende renteverlagingen, wijzigde hij na de machtswissel resoluut de kar en is prijsstabiliteit opnieuw het hoogste en enige goed van de NBP. De Poolse zloty blijft op die manier wel sterk en test opnieuw de stevige steunzone rond EUR/PLN 4.25. Een algemene verbetering van het globale sentiment is nodig om een eventuele breuk lager uit te lokken.
Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal
EUR/PLN test sterke steun rond 4.25
