1923221453
1923221453
c warning
Er liep iets mis. De pagina is tijdelijk onbeschikbaar.

Verschillend inflatieverhaal in Tsjechië en Hongarije

Marktrapport

Amper één inflatiecijfer na de eerste pauze in de neerwaartse rentecyclus van de Tsjechische centrale bank, zet ze bij monde van vicevoorzitter Zamrazilova de deur alweer open voor een iets lagere beleidsrente begin dit jaar. Eerder dan wispelturigheid binnen de CNB, zegt het vooral wat over de algemene slinger der marktverwachtingen die sinds de laatste Fed-meeting van vorig jaar volledig oversloeg van geleidelijke verdere renteverlagingen naar extra waakzaamheid voor een heropflakkering van het smeulende inflatievuur.

De Tsjechische inflatie daalde in december met 0.3% op maandbasis, terwijl de markt rekende op een stijging met 0.1%. Het jaarcijfer veerde wel op tot het hoogste niveau sinds december 2023 (3%), maar ook dat was minder dan waar de markt en vooral ook de CNB op rekende (3.3%). Vooral voedselprijzen verklaren het verschil, al bleef ook onderliggende kerninflatie (2.3% ipv 2.4%) iets beneden de verwachtingen. Onderliggende diensteninflatie (5% j/j) blijft een doorn in het oog. De snelle CNB-commentaren hielpen om de marktverwachtingen omtrent de februari-meeting minstens meer in balans te brengen. Ter herinnering: in december stemde de CNB 5-2 voor een rente status quo. Twee van de zeven leden pleitten toen al voor een renteknip van 25 bpn (tot 3.75%) om de economie wat extra zuurstof te geven. Mogelijke actie blijft in principe beperkt tot wat finetuning omdat de CNB de neutrale rente (3.5% geschat) als ondergrens beschouwt zolang (onderliggende) inflatie structureel boven de 2%-inflatiedoelstelling blijft. Het vierdekwartaal BBP-cijfer (31 jan) en het januari inflatierapport (6 feb) zijn nog twee belangrijke ijkpunten voor de volgende CNB-bijeenkomst (7 feb). De Tsjechische kroon verliest sinds gisteren terrein. EUR/CZK veert op van 25.05 tot 25.25, maar blijft nog steeds comfortabel binnen de heersende technische handelsband. Sterke weerstand bevindt zich op EUR/CZK 25.50.

In Hongarije viel het dominosteentje langs de andere kant. Hongaarse inflatie steeg meer dan verwacht, met 0.5% m/m tot 4.6% j/j. Daarmee wordt de bovenkant van de 1%-tolerantieband rond de 3%-inflatiedoelstelling van de Hongaarse centrale bank voor het eerst sinds juli overschreden. De onderliggende kerninflatiereeksen van de centrale banken bevinden zich kort bij of boven 5% j/j. Die inflatiedynamiek houdt de druk op de Hongaarse centrale bank, zeker in een context van strakkere financiële condities, hoog om de beleidsrente restrictief te houden. Een zwakke Hongaarse forint zet de MNB al sinds oktober buitenspel met een beleidsrente van 6.5%. De Hongaarse forint blijft aan EUR/HUF 412.50 met de rug tegen de muur en beperkt zo de beleidsopties van de centrale bank verder. Pas bij een terugkeer beneden EUR/HUF 400 heeft de MNB opnieuw wat meer speling. In de huidige globale context zien we dat niet meteen gebeuren.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

 

EUR/CZK: kroon verliest terrein na inflatiecijfers en CNB-commentaren

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

NOK en SEK vechten terug

NOK en SEK vechten terug

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Oncomfortabel: voor de BoE, Reeves en sterling!

Oncomfortabel: voor de BoE, Reeves en sterling!

Lagere Amerikaanse 10j rente is het echte doel

Lagere Amerikaanse 10j rente is het echte doel