14.01.2026

Japanse munt en obligaties in de etalage

Marktrapport

Mathias Janssens

Market Strategist, KBC Belgium

In een maar moeilijk te wekken dollarwisselmarkt springt één muntcombinatie er de laatste dagen uit. USD/JPY nadert de symbolisch belangrijke grens van 160. Bij de start van het nieuwe jaar handelde de combinatie nog in de buurt van 156. Recordniveaus in EUR/JPY (185+) leggen bloot dat vooral yenzwakte speelt. In die mate zelfs dat Japanse autoriteiten ongemakkelijk over de stoel beginnen te schuiven. Verbale waarschuwingen rollen opnieuw over de schermen van de financiële media. De laatste keer dat USD/JPY voorbij 160 klom gingen het ministerie van financiën en de Bank of Japan over tot actie: wisselkoersinterventies in de periode april-juli 2024 duwden het paar terug van een toen 38-jarige piek op 162 richting 140. Begin vorig jaar was het bijna opnieuw prijs (158.87). Japanse overheidsobligaties staan samen met JPY in de etalage. De lang(st)e looptijden trekken de rentebeweging hoger met nieuwe hoogterecords voor onder meer de 30- en 40-jarige variant. Met 3.52% levert een Japanse obligatie op 30 jaar op dit moment zelfs meer op dan een Duitse. De meest gevolgde referentie op 10 jaar stootte inmiddels door tot niveaus niet meer gezien sinds 1999.

De directe aanleiding voor uitverkoop in JPY en overheidsobligaties is van politieke aard. Er komen vervroegde verkiezingen aan. 19 januari volgen meer details. Lokale media schuiven intussen 8 of 15 februari naar voor. Eerste minister Takaichi heeft de wind in de zeilen. Ze doet het goed in de peilingen, met >60% scores analoog aan die van haar mentor en bron van inspiratie, wijlen Shinzo Abe. Takaichi wil die sterke persoonlijke populariteit nu verzilveren in een sterker mandaat voor haar Liberaal-Democratische Partij (LDP). Onder vorige eerste minister Ishiba verloor de LDP de meerderheid in zowel het hoger- als het belangrijkere lagerhuis. Takaichi en de LDP voeren nu beleid samen met een coalitiepartner en de steun van enkele onafhankelijke parlementairen. De nipte meerderheid die ze er in het lagerhuis mee hebben, blijkt te oncomfortabel voor de Japanse premier.

De markten zetten zich schrap voor een verkiezingsoverwinning die de LDP terug stevig in het zadel hijst. De meerderheid herwinnen maakt de uitrol van Takaichi’s plannen een pak eenvoudiger, zonder compromissen. Als protegé van Abe, de architect van Abenomics, vereenzelvigt de markt de premier met stevige fiscale stimulering. Met een recent pakket van zo’n $135 miljard doet de Japanse ook weinig om dat imago van zich los te schudden. Het land torst nu al een schuldenberg van 250% van het bbp en de grootste opkoper, de Bank of Japan, verlaat langzaam het toneel. Andere, meer prijsgevoelige investeerders moeten aan de bak, maar enkel aan de correcte prijs. Kredietrisicopremies zijn ook in 2026 een dingetje. De yen vreest daarnaast voor de impact van mogelijks versnellende inflatie. Prijzen stijgen nu (+/- 3%) al sneller dan wat de Bank of Japan zich officieel (2%) voorneemt. Met haar zeer geleidelijke normalisatiecyclus dreigt de BoJ achter de feiten aan te lopen. De laatste renteverhoging (tot 0.75%) dateert van vorige maand na een pauze van een jaar. Aan dat niveau werkt het monetair beleid nog steeds ondersteunend.

USD/JPY nadert symbolische grens van 160 en lokt verbale interventies uit

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Japanse munt en obligaties in de etalage

Mathias Janssens

USD/JPY nadert symbolische grens van 160 en lokt verbale interventies uit

Gerelateerde publicaties

Nog iets te vroeg voor MNB-renteknip?

Trump heropent de aanval op de Fed

USD/CNY breekt beneden 7

Reculer pour mieux sauter