RBA en RBNZ met het (on)verwachte status quo
We richten de blik vandaag op Down Under. Zowel de centrale bank van Australië als die van Nieuw-Zeeland bogen zich de afgelopen dagen over het monetair beleid. Ze deelden de uitkomst – het status quo – maar niet de verwachtingen.
De Reserve Bank of Australia (RBA) verraste door de beleidsrente ongemoeid te laten op 3.85%. De Australische centrale bank is samen met de Noorse een monetaire laatkomer. Ze verlaagde de rente in februari van dit jaar pas een eerste keer nadat die ruim een jaar op 4.35% piekte. Dat is relatief laag voor het land in kwestie en dat verklaart meteen waarom de RBA pas laat de versoepelingscyclus (voor zover die naam waardig) aanving. De tweede stap volgde in mei. Dat was de eerste beleidsvergadering in de nasleep van Trump’s aangekondigde invoerheffingen. De RBA focuste daarom iets meer op de groei(risico’s). Op de discussietafel lag zelfs een renteknip van 50 bpn. De economische update die daarop volgde (omzetcijfers uit de kleinhandel, bbp-groei, het arbeidsmarktrapport en inflatie) was weinig overtuigend. De markt beschouwde een nieuwe renteverlaging in juli als verworven.
De dikke mist rond de economische toekomst is allesbehalve verdwenen maar de RBA wordt iets minder pessimistisch, vooral over het binnenlandse gegeven. Het afgelopen half jaar leverde bijvoorbeeld de bevestiging van het verhoopte herstel in private consumptie dankzij de nog steeds sterke arbeidsmarkt. Tegelijk zag de RBA in het meest recente maandelijkse inflatiecijfer risico’s dat het tweedekwartaalcijfer – de meest volledige en daardoor geprefereerde maatstaf – hoger uitvalt dan verwacht. De publicatiedatum is 30 juli. En dus wacht de RBA liever nog even tot de volgende vergadering op 12 augustus (incl. nieuwe voorspellingen). De centrale bank stelde in mei een landingszone voor de beleidsrente van 3.2% in 2026 voorop, ofte nog 2 à 3 renteverlagingen vanaf het huidige niveau. O.b.v. de communicatie deze week zien we dat voor de update in augustus meer als een bodem dan plafond. De markt loopt een eind voorop (4 à 5 verlagingen), wellicht geïnspireerd door de moeilijke context in Australië’s belangrijke Chinese handelspartner. Tegenover de Amerikaanse dollar, die tegen verminderde rentesteun aankijkt later dit jaar, kan de Australische naamgenoot daardoor waarschijnlijk beter stand houden dan tegen de euro. AUD/USD vervolgt het traject hoger in een gecontroleerd opwaarts hellend handelskanaal. EUR/AUD is mogelijks aan een periode van consolidatie toe binnen 1.70-1.80/85.
De Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) hield de rente zoals verwacht op 3.25%. Na de rentevermindering in mei, sprak de Australische buur van een neutraal niveau. Daarmee veranderde ook haar reactiefunctie van anticiperen naar reageren, in functie van het verloop van de economie en inflatie. Dat blijkt ook uit de beleidsverklaring. De RBNZ besprak de case voor een renteverlaging in het licht van het huidige zwakke groeimomentum en algemene onzekerheid. Maar tegen de achtergrond van een gevreesde inflatieversnelling in het vorige en lopende kwartaal zag ze meer heil in wachten tot augustus. Uitstel, geen afstel en dus geen reden voor de kiwi dollar om hard van stapel te lopen. NZD/USD houdt post nabij 0.60, EUR/NZD in de buurt van 1.95. Ook voor de NZD zien we op middellange termijn meer potentieel tegen de USD dan tegen de euro.
AUD/USD: Aussie dollar verstevigt gecontroleerd tegenover Amerikaanse dollar
