Record financieringsbehoefte voor Belgische Schuldagentschap
Weinig beterschap de volgende jaren omwille van grote vervaldagen
Afgelopen vrijdag maakte het Belgische Schuldagentschap (BDA) zijn financieringsbehoeften en -strategie voor 2026 bekend. De bruto financieringsbehoefte van de federale overheid zal volgend jaar naar verwachting €59.55 miljard bedragen, een stijging ten opzichte van €53.65 miljard in 2025 en het hoogste ooit (€57.3 miljard in 2008). De netto financieringsbehoefte komt uit op €26.37 miljard (tov €28.68 miljard dit jaar), rekening houdend met de recente begrotingsbeslissingen van de federale regering voor de periode 2026-2029. In 2026 komen €28 miljard aan uitstaande obligaties op lange termijn (OLO’s) op vervaldag wat een stevige toename is van €22.47 miljard dit jaar. Tot en met 2035 staan minstens €25 miljard aan OLO’s uit (vanaf 2028 vaak zelfs meer dan €30 miljard). Onze argwaan ten opzichte van structurele verbetering in globale overheidstekorten betekent dat de financieringsbehoeftes de volgende jaren amper zullen terugvallen.
Om deze behoeften te financieren, blijft het Schuldagentschap in 2026 voornamelijk inzetten op langetermijnfinanciering. Het plant een uitgifte van €51.6 miljard aan OLO’s, wat een stijging van €5.9 miljard betekent ten opzichte van de €45.7 miljard van dit jaar. Er staan drie nieuwe gesyndiceerde transacties op de agenda met looptijden van 10 jaar, 5 jaar en een lange looptijd, afhankelijk van de marktomstandigheden.
Wat de schuldportefeuille betreft, bedroeg de gemiddelde looptijd op de uitstaande schuld eind november 10 jaar, tegenover 10.5 jaar begin dit jaar. Voor 2026 blijft de vereiste dat de gemiddelde looptijd van de portefeuille meer dan 9.25 jaar bedraagt. De duration (gevoeligheid aan rentestijging) daalde van 8.44 jaar naar 7.44 jaar. De impliciete kost van de portefeuille steeg licht, van 1.94% naar 2.01%.