Politieke bochten omtrent Britse begroting zetten pond verder onder druk
EUR/GBP 0.90-zone doemt op aan de horizon
Het proces sleepte even aan, maar ondertussen brak de EUR/GBP-combinatie duidelijk door de weerstandzone van 0.8769. Het muntkoppel noteert ondertussen op 0.885. Een combinatie van zwakke cijfers waaronder lagere inflatie maar, erger nog, zwakke arbeidsmarktdata en een ondermaatse groei (0.1%), duwden de korte rentes lager. De Bank of England ‘kan niet anders’ dan de rente in december verder verlagen. Op zich hoeft een geleidelijke renteverlaging omwille van afkoelende inflatie niet per definitie desastreus te zijn voor de munt. Het zwakke economische beeld werd de voorbije dagen echter bijkomend overgoten met een sausje van politiek budgettaire onzekerheid.
Op het politieke front waren er even geruchten van een interne rebellie waarbij de positie van premier Starmer ter discussie staat/stond. De ‘trainer’ wordt tot nader bericht niet ontslagen, maar een goed teken is dat soort berichten uiteraard niet. Ondertussen blijkt ook steeds meer dat het duo PM Starmer en Minister van Financiën Reeves er niet uit geraken op welke manier ze in de begroting die op 26 november wordt voorgesteld de eindjes aan elkaar moeten knopen. Er wordt gezocht naar een bedrag van de orde van grootte van £30-35 mld. Recent zag het er naar uit dat de regering haar verkiezingsbelofte om de inkomstenbelastingen niet te verhogen aan de kant zou schuiven. De alternatieven om die inkomsten op te vangen liggen echter niet voor de hand. Er circuleren geruchten over het niet indexeren/aanpassen van de belastingschalen. De regering zou ook inzetten op plannen om onder meer de energieprijs te temperen. Dat zou inflatie en op termijn daardoor ook de rentekost omlaag moeten halen. Voorlopig is verre van duidelijk of die maatregelen ook zullen volstaan om een geloofwaardige begroting voor te leggen. Alle vergelijking lopen uiteraard mank, maar de Truss-Kwarteng episode in 2022 toonde alvast hoe gevoelig zowel de obligatiemarkt als het pond kunnen zijn voor een ongeloofwaardige begroting. Een belastingverhoging maakt de markt/het pond niet blij, maar als de regering ze achterwege laat en het begrotingstekort dreigt op te lopen, is diezelfde markt al minstens even ongelukkig. Het wordt moeilijk.
De aanslepende begrotingsonzekerheid dreigt het pond de volgende weken te blijven achtervolgen. Intermediaire weerstandsniveaus (steun voor het pond) op 0.8875 en 0.8925 liggen binnen handbereik. Daarna ligt de weg open naar de zone 0.8984 (Top feb 23)/ de psychologische kaap van 0.90.
EUR/GBP: pond in de houdgreep van de begroting
