Sterk arbeidsmarktrapport suggereert einde RBA-versoepeling

Na drie renteverlagingen met 25 bpn tussen februari en augustus (van 4.35% tot 3.6%) hield de Reserve Bank of Australia (RBA) haar beleidsrente vorige week voor de derde vergadering op rij onveranderd. Opnieuw uitstel dus en bij het lezen van het beleidscommuniqué voelde je tussen de lijnen al dat het wel eens afstel kon worden. De inflatie (kern 3%/algemeen 3.2%) versnelde in het derde kwartaal naar de top/boven de 2%-3%-doelzone en zou daar naar verwachting blijven in de volgende kwartalen om pas in 2027 af te koelen richting 2.6%. Ondanks een beperkte opsprong van de werkloosheidsgraad van 4.3% tot 4.5%, schatte de RBA de arbeidsmarkt nog steeds in als relatief krap. In die context was de RBA niet zeker of de beleidsrente van 3.6% nog wel echt restrictief is. Dat was overigens ook de boodschap van een reeks RBA-beleidsmakers de voorbije dagen.

Het arbeidsmarktrapport voor de maand oktober dat vanmorgen werd bekend gemaakt, duwde het dominosteentje alvast verder in de richting van het einde van de versoepelingscyclus. De tewerkstelling steeg met 42.2k, meer dan dubbel de verwachting (volledig op conto van volledige tewerkstelling). De werkloosheidsgraad viel terug van 4.5% tot 4.3%. Die valt daarmee al onmiddellijk terug beneden het niveau dat de RBA voor de rest van de beleidshorizon voorop stelde (4.4%). En dat in een context met al veel openstaande vacatures en veel bedrijven die aangeven dat ze nog steeds problemen ondervinden om die op te vullen.

De Australische (rente)markten trekken alvast hun conclusie. De 3-j overheidsrente spurt 10 bpn hoger tot 3.8%. Ter vergelijking: minder dan een maand geleden schreven we nog 3.3%. De markt ziet nu nog slechts een kans van iets meer dan 30% op een laatste renteknip volgend jaar. Begin deze week was dat nog 2/3 kans. Een maand geleden rekende de markt zelfs nog op 2 bijkomende stappen van 25 bpn. De Aussie dollar zet zijn herstel voort. AUD/USD klimt naar 0.656. EUR/AUD valt beneden 1.77 (1.766). Naast een positief renteverhaal profiteerde de Aussie dollar recent ook van de relatieve ontspanning in de handelsrelaties tussen China en de VS. Naast de binnenlandse economische en monetaire ontwikkeling blijft de Aussie dollar gevoelig voor het algemeen risicosentiment. Zolang dat constructief blijft, is de Australische munt waarschijnlijk goed ondersteund. In de AUD/USD-combinatie is de septembertop op 67.07 de eerste belangrijke referentie op de grafieken. EUR/AUD nadert de bodem van een enge handelsband tussen 1.815 & 1.75. In geval van een breuk, komt de low van mei (top voor de Aussie) nabij 1.725 op de radar.