NBP verlaagt de beleidsrente van 5.25% tot 5%
Een stabieler pad in de tweede jaarhelft?
De Poolse centrale bank houdt van een verrassing. Na een (politiek-gedreven) blitzoffensief in het najaar van 2023 (van 6.75% tot 5.75%) hield ze de beleidsrente meer dan anderhalf jaar ongewijzigd op 5.75%. NBP-voorzitter Glapinski sprak tot en met het eerste kwartaal van dit jaar zelfs over stabiliteit tot het einde van zijn ambtstermijn volgend jaar. In mei volgde een dramatische u-bocht (inflatie is lager dan verwacht, de loongroei vertraagt en de economie verzwakt) die tot een renteknip met 50 bpn leidde. De (markt)paniek rond de Amerikaanse “Liberation Day” speelde minstens mee op de achtergrond. Wie dacht dat de NBP daarmee eindelijk vertrokken was voor een normalisatiecyclus lager, kwam in juni (ongewijzigd) meteen bedrogen uit. Niets in de communicatie tijdens en na die meeting deed vermoeden dat de centrale bank tijdens de zomer nog actie zou ondernemen. En dus besliste de wispelturige NBP gisteren om de rente… onverwacht met 25 bpn te verlagen tot 5%!
Nieuwe inflatievooruitzichten liggen aan de basis van de beslissing. Ten opzichte van maart schuift de NBP nu gemiddeld 3.95%-3.1%-2.35% naar voren voor de periode 2025-2027 in plaats van 4.9%-3.4%-2.5%. De centrale bank verwacht dat inflatie (4.1% j/j in juni) de volgende maanden terug binnen de 1%-tolerantieband rond de 2.5%-inflatiedoelstelling zal vallen. Tragere loongroei en afnemende druk op energie (verlenging van energieprijzenplafond in Q4 is waarschijnlijk) en voedselprijzen doen ook hun duit in het zakje. Bovendien boezemt min of meer stabiele onderliggende kerninflatie vertrouwen in. Het nieuwe groeipad verschilde nauwelijks van in maart: 3.6%-3.1%-2.5% tov 3.75%-2.95%-2.3% in maart.
In een eerste reactie verloor de Poolse zloty terrein. EUR/PLN veerde op van 4.25 tot 4.2650 en kan opnieuw wat hoger in de 4.2250-4.30 handelsband sinds midden april. Poolse swaprentes verloren tot 12 basispunten aan het korte eind van de curve. Voor meer tekst en uitleg bij de beslissing is wachten op de persconferentie met voorzitter Glapinski deze namiddag. Het nieuwe inflatiepad suggereert in ieder geval dat de NBP deze keer zonder stoppen op de ingeslagen weg kan verder gaan.
EUR/PLN: opnieuw wat hoger in handelsband na nieuwe NBP-bocht
