Hongaarse centrale bank houdt de rente onveranderd op 6.50%.
EUR/HUF 400 voorlopig sterke weerstand voor de forint.
De Hongaarse centrale bank (MNB) hield haar beleidsrente gisteren zoals verwacht onveranderd op 6.50%. Hoewel de economie een duwtje in de rug kan gebruiken, laten de onzekere globale context en de voorlopig aarzelende inflatieafkoeling nu niet toe om het nog steeds restrictief beleid al verder te versoepelen.
De inflatie koelde de voorbije maanden af van 5.6% in februari tot 4.2% in april. Dat was minder dan verwacht en blijft boven de 2-4% doelzone van de MNB. De bank verwacht dat de inflatie hier de komende maanden ook blijft. Bovendien was het onderliggende beeld nog niet echt geruststellend. De afkoeling kwam er deels door een aantal opgelegde beperkingen door de regering op de winstmarges in de distributie en een aantal andere sectoren. Ook de daling van de internationale energieprijzen helpt. De prijsaanpassing voor een aantal andere goederen en zeker voor diensten blijft wel boven het historisch gemiddelde. Kerninflatie blijft nog steeds 5.0%. De diensteninflatie klokte in april nog steeds af op een stevige 0.8% M/M en 7.0% J/J. Het beleid moet dus nog even restrictief blijven.
Naast inflatie blijft financiële stabiliteit een belangrijke variabele in het beleid van de Hongaarse centrale bank, met de forint als voornaamste barometer. Een te zwakke forint wakkert op termijn de inflatie aan. Op internationaal vlak is de rust, zeker op de wisselmarkt wat teruggekeerd nadat de VS de wederkerige tarieven tijdelijk ‘on hold’ zetten. Toch slaagt de forint er voorlopig niet in om beneden de psychologische kaap van EUR/HUF 400 te versterken. Dat zou de MNB iets meer comfort geven. Quod non. Naast de internationale context, wordt het sentiment ten aanzien van Hongarije en de forint nog steeds deels gehypothekeerd door de aanslepende politieke disputen tussen Hongarije en de EU. Ook de begroting blijft, onder meer door de zwakke groei (-0.2% kw/kw, 0.0% j/j in kw1) een aandachtspunt. De markt verwacht dat, als de context het toelaat, de MNB in het najaar (en volgend jaar) geleidelijk het restrictief beleid voorzichtig verder afbouwt (KBC ziet in het beste geval 6.0% aan het einde van de jaar). Voor de forint blijft de boodschap hoe dan ambigu. De MNB hoopt waarschijnlijk eerder op koersen in de buurt van EUR/HUF 395 als teken dat de financiële stabiliteit ‘verzekerd’ is, maar dat wordt dan waarschijnlijk ook gebruikt om de rentesteun af te bouwen. De forint heeft sowieso al wat steun nodig van een gunstige algemene context, maar zelfs in dat geval blijft de zone 400/395 waarschijnlijk een belangrijke weerstand voor de forint.
EUR/HUF: Consolidatie boven 400.
