PBOC probeert economie verder te stutten

Meer nog dan voor vele andere landen dwingt het escalerende handelsconflict met de VS, China om zijn economisch model te herdenken. Het land probeert al jaren om de binnenlandse vraag een belangrijkere rol te laten spelen in het bereiken van de groeidoelstellingen eerder dan vooral afhankelijk te blijven van export. De handelsoorlog met de VS versnelt het proces. Vanmorgen deed de Chinese centrale bank (PBOC) een belangrijke duit in het zakje. Of het hoe dan ook genoeg is om de ambitieuze groeidoelstelling van 5% te halen is een andere vraag.

Om het groeideficit en aan aanhoudende deflatoire dreiging het hoofd te bieden, bracht de PBOC vandaag een ‘meertrapsraket’ in stelling. De centrale bank versoepelde haar twee belangrijkste beleidsinstrumenten. Vooreerst is er een ‘klassieke’ verlaging van de reporente (1 week) van 1.5% tot 1.4%. Van nog groter belang in de Chinese monetaire context is het verlagen van de reserveverplichtingen voor banken (het kapitaal dat ze moeten aanhouden voor kredietverlening). De verplichting wordt gemiddeld verlaagd van 6.6% tot 6.2%. Volgens de PBOC kan dat ongeveer 1 000 mld yuan liquiditeit vrijmaken. Bloomberg schat dat de gecombineerde maatregelen de groei 0.8%-tot 1.0% kunnen ondersteunen. Daarnaast nam de centrale bank nog een hele reeks maatregelen om de (her)financiering naar specifieke sectoren in de binnenlandse economie en in minder mate ook de beurs te ondersteunen.

In termen van timing kwam de monetaire versoepeling er nadat de yuan de voorbije dagen wat herstelde na de forse verzwakking naar aanleiding van het handelsconflict vorige maand. Omwille van de financiële stabiliteit wil China extreme volatiliteit in de munt meestal voorkomen. Hoewel de actie vandaag in de eerste plaats tot doel heeft de economie te ondersteunen, is het mogelijk een aanwijzing dat een sterkere munt niet echt hoeft voor China. Dat is sowieso het geval in een context van deflatie en helpt een klein beetje om de druk van de hogere tarieven en de competitiviteit van export (naar de VS, maar zeker ook daarbuiten) te behouden. Wat het handelsconflict betreft waren er overigens vanmorgen berichten dat Amerikaanse Minister van Financiën Bessent en handelsverantwoordelijke Greer dit weekend Chinees Vice Premier He Lifeng in Zwitserland zullen ontmoeten in een poging tot een eerste de-escalatie van het handelsconflict.

In een context waar China haar wisselkoersbeleid nog steeds vooral afzet tegen een algemeen zwakke dollar, blijft de yuan zwak tegen munten zoals de euro die zich in een opwaartse trend tegen de USD bevinden.