Australische arbeidsmarkt blijft sterk
Debat over mogelijk eerste renteverlaging in februari houdt aan

De Australische centrale bank (RBA) is een van laatste ‘die hards’ om de globale versoepelingscyclus te vervoegen die voor de meeste andere westerse centrale banken vorig jaar startte. Onder meer door het restrictief monetair beleid koelde de groei aanzienlijk af (0.2% kw/kw 1.0% j/j in kw2; 0.3% kw/kw en 0.8% j/j in kw3). Tegelijk bleef de arbeidsmarkt wel sterk. De algemene inflatie koelde af (2.3% voor de tussentijdse maandelijkse schatting voor november), maar de kerninflatie blijft hoog (3.2%) en de RBA ging/gaat er vanuit dat die slechts zeer geleidelijk richting het midden van de 2-3% inflatiedoelzone terugkeert (eind 2026). Het algemene inflatiecijfer toont ook nog steeds vrij grote schommelingen omwille van overheidsmaatregelen om de energiekost van de gezinnen te temperen. In november maakte de Reserve Bank of Australia nog helemaal geen aanstalten om de rente op korte termijn te verlagen, maar op de vergadering van december veranderde de toon. Het beleid moet nog wel restrictief blijven, maar de RBA toonde groeiend vertrouwen dat inflatie op weg is naar de doelstelling. Sindsdien is de vraag voor de markt niet langer of de eerste renteknip er komt, maar wanneer. De volgende beleidsbeslissing is gepland voor 18 februari. Twee datareeksen zouden in belangrijke mate beslissen of de eerste renteknip er komt in februari dan wel op 1 april: het arbeidsmarktrapport voor december dat vanmorgen werd gepubliceerd en het uitgebreide kwartaalinflatierapport op 29 januari.
Het arbeidsmarktrapport voor december was alvast meer dan degelijk. De tewerkstelling groeide opnieuw met een forser dan verwachte 56k. De werkloosheidsgraad steeg lichtjes van 3.9% tot 4.0% maar dat was vooral omdat meer mensen op zoek gaan naar werk. De participatiegraad bereikte zelfs een opnieuw een record (67.1%). Kleine randbemerking, de stijging van de tewerkstelling kwam vooral op conto van deeltijdse arbeid. Het aantal voltijdse jobs daalde zelfs lichtjes.
De marktreactie op het cijfer vanmorgen bleef zeer beperkt. De 3-j rente op overheidspapier zakte bijna 10 bpn, maar dat was een inhaalbeweging op de algemene herpositionering gisteren na de Amerikaanse inflatiecijfers. De marktinschatting over een renteknip in februari (70%) is ook nauwelijks gewijzigd vanmorgen.
Ook voor de Australische markten wordt de toon vooral gezet door wat er in de VS gebeurt na de aanstelling van president Trump. Vanuit puur binnenlands standpunt blijft de kans op een eerste voorzichtige renteknip overeind als het uitgebreid inflatierapport eind deze maand meevalt.
De Aussie dollar verliest vanmorgen ondanks het degelijke arbeidsmarktrapport zelfs lichtjes terrein. Zoals bij de meeste andere munten, werd het lot van de AUD/USD-combinatie recent vooral bepaald door algemene USD-verhaal. In de mate dat de kansen op een RBA-inhaalbeweging concreter worden, blijft de Aussie dollar op korte termijn mogelijk een relatieve underperformer, niet enkel tegen de dollar, maar ook vergeleken met de andere grote munten zoals de euro.
AUD/USD: recente bodem nog steeds binnen handbereik.
