IMF ziet weinig ruimte voor bijkomende Britse begrotingsuitgaven
Pond levert een beetje van zijn recente winst in.
In een reguliere update (Art IV) over de Britse economie die gisteren werd bekend gemaakt, was het IMF gematigd constructief over de prestatie van de Britse economie en het fiscaal en monetaire beleid het voorbije jaar. Toch verwacht het IMF dat de Britse groei, onder meer door de impact van het conflict in het Midden-Oosten, vertraagt van 1.4% in 2025 tot 1% dit jaar. Het IMF verwacht ook dat inflatie waarschijnlijk een top bereikt nabij 3.5% eind dit jaar en dan volgend jaar opnieuw afkoelt. Toch pleit het IMF voor een voldoende restrictief BoE-beleid om te voorkomen dat hogere energieprijzen een opwaartse druk op het algemene prijspeil blijven uitoefenen.
In haar inschatting ziet het IMF een aantal positieve ontwikkelingen in het fiscale beleidskader en de begrotingsstrategie, maar de uitdagingen blijven groot. Zo ziet het IMF slechts beperkte ruimte om eventuele nieuwe initiatieven te financieren met bijkomende belastingen. In veel gevallen bevindt de Britse belastindruk zich al op hoge niveaus in een internationale vergelijking. Het IMF suggereert dat nieuw beleid vooral moet worden gecompenseerd door verschuivingen binnen de bestaande uitgavenenveloppe. Het geeft aan dat het begrotingsbeleid in buffers moet voorzien (contingency plans) voor het geval de begroting opnieuw uit koers wordt geslagen door een eventueel onverwacht lagere groei. Naast vele andere indicaties, wijst ook het IMF-rapport dus nog maar eens op de fiscale kwetsbaarheid van het VK en dus het beleid van de nieuwe regering van PM Burnham die normaal volgende week van start gaat.
Ondanks de budgettaire onzekerheid deed het pond het de voorbije maand goed. Eerder deze week dook de Britse munt zelfs nog even beneden de kaap van EUR/GBP 0.85. De versnelling was onder meer ingegeven door geruchten dat Ed Milibrand, die door de markten gezien wordt als minder orthodox in termen van begroting, dan toch niet zou worden aangesteld als Minister van Financiën. Hiervoor circuleert nu de naam van Shabana Mahmood. Voorlopig is nog niets bekend gemaakt.
Gisteren corrigeerde het pond opnieuw en nadert vandaag de kaap van EUR/GBP 0.85. Het belangrijke steunniveau nabij 0.847 (62% correctie, zie grafiek) werd getest maar niet doorbroken. Volgende week wordt de beweging van het pond mogelijk opnieuw iets meer gedreven door ‘hard’ economisch en politiek nieuws, eerder dan door de ‘momentum-trade’ van de voorbije weken. Zo is er volgende week de maandelijkse economische update met begrotingsdata (ma), arbeidsmarktdata (di), inflatiecijfers (woe) en kleinhandelsverkopen (vrij). Dat is dan ook de laatste input in de aanloop naar de BoE-beleidsvergadering op 30 juli. De aanduiding van een nieuwe beleidsploeg door Andy Brunham begin volgende week kan ook al wat meer inzicht verschaffen in de concrete beleidsintenties van de nieuwe Britse regering.
Grafiek EUR/GBP: test van EUR/GBP 0.847 voorlopig verworpen. Veel nieuws op komst voor het pond volgende week.
