Chinese groei blijft onder de verwachtingen in het tweede kwartaal
Yuan behoudt voorzichtige opwaartse trend
Twee weken na het einde van het tweede kwartaal maakt China al een eerste rekening op over groei en activiteit. Die bleven beneden de verwachting. Volgens het statistisch bureau vertraagde de groei over de betrokken periode tot 0.9% kw/kw van 1.3% in het eerste kwartaal. De jaargroei viel daarmee terug tot 4.3%, beneden de officiële groeidoelstelling van 4.5%-5%. Cumulatief over de eerste jaarhelft was er wel nog een groei op jaarbasis van 4.7%. De rapportering van de Chinese groeicijfers volgt niet het klassieke schema dat uitgaat van de vraagcomponenten, maar rapporteert in de eerste plaats vanuit een productiebenadering (primaire, secundaire en tertiaire industrie).
Aparte maandelijkse data lichten hier wel een tipje van de sluier op. Zo waren de kleinhandelsverkopen in juni iets beter/minder slecht dan gevreesd. Een j/j-daling in mei werd omgebogen in een 1%-stijging. Toch wijst ook dit cijfer nog steeds op een uiterst zwakke binnenlandse vraag. De industriële productie was dan weer beter dan verwacht (5.3% j/j). Die wordt waarschijnlijk gesteund door een aanhoudend sterke exportvraag en vraag voor AI gerelateerde producten. Investeringen in vaste activa (-5.7%) en zeker in residentieel vastgoed blijven zwaar in het negatief (-18%). De werkloosheidsgraad daalde lichtjes in juni (5%).
Het niet behalen van de groeistelling en vooral de achterblijvende binnenlandse vraag doet de markten uitkijken naar een vergadering van het Politbureau later deze maand waar eventueel selectieve bijkomende (fiscale) stimuleringsmaatregelen worden beslist.
Sinds midden vorig jaar versterkt te yuan trendmatig tegen de Amerikaanse dollar. In een context van een sterke export, een oplopend handelsoverschot en een beleid dat in principe de binnenlandse vraag verder stimuleert kan deze geleidelijke trend in principe aanhouden. Aan USD/CNY 6.76 noteert de Chinese munt niet zo ver van de sterkste niveaus sinds begin 2023.
Grafiek USD/CNY: yuan in versterkende trend tegen de dollar