Energiecrisis dwingt Hongaarse centrale bank aan de zijlijn
Markt kijkt vooruit en rekent op renteverhogingen
De Hongaarse centrale bank hield de beleidsrente gisteren ongewijzigd op 6.25%. De context van de meeting was dag en nacht verschil met die van februari, waarop de MNB voor het eerst in bijna anderhalf jaar de rente met 25 basispunten verlaagde. De centrale bank tankte toen vertrouwen na gunstige inflatiecijfers in januari (2.1% j/j en 2.7% j/j voor onderliggende kerninflatie). De jaarlijkse prijsaanpassingen in de dienstensector waren de kleinste sinds een lange tijd en sterkten samen met onder meer een verlenging van beperking op winstmarges en een sterkere forint het vertrouwen dat inflatie de komende maanden beneden 3% zou blijven. In februari zette de disinflatietrend zich trouwens voort tot respectievelijk 1.4% en 2.1% voor hoofd- en kerninflatie. Het conflict in het Midden-Oosten gooit ook hier roet in het eten via energieprijzen. Waren de groei- en inflatierisico’s vorige maand nog gebalanceerd, dan schuiven die nu naar neerwaartse economische en opwaartse prijsrisico’s. Nieuwe groeiprognoses voor dit en volgend jaar bedragen 1.7% en 3% ten opzichte van 2.4% en 3.1% in december. Voor inflatie verwacht de centrale bank nu gemiddeld 3.8% voor 2026 en 3.7% voor 2027 (van 3.2% en 3.3%). In de huidige economische omgeving blijft het handhaven van de financiële stabiliteit—lees: forint—cruciaal voor het verankeren van inflatieverwachtingen en het bereiken van prijsstabiliteit. Daarom zweert de centrale bank de volgende maanden bij een voldoende restrictief monetair beleid met een positieve reële rente. Hongaarse rentemarkten namen sinds begin maart de vlucht vooruit. Het korte eind van de swaprentecurve steeg van 5.75% tot net geen 8% op maandag en zoekt nu een korte termijn evenwicht rond 7.5%. Ze gelooft dat de MNB bakzeil zal halen op de februaribeslissing en de kaart van renteverhogingen zal trekken. De volatiliteit in EUR/HUF is hoog, maar 395/400 bleef nog buiten schot in een voorlopig teken van vertrouwen naar het monetaire beleid toe.
Hongaarse 2j swaprente zet vol in op renteverhogingen
