CNB gaat tegen de markt in
Tsjechische renteverhoging blijft het uitgangspunt van investeerders
De Tsjechische centrale bank (CNB) voerde gisteren geen wijzigingen aan de beleidsrente door. Al sinds mei van vorig jaar bedraagt die 3.5%. Het lange status quo, op een niveau dat volgens de CNB lichtjes op de economie weegt, verhindert dat sluimerende opwaartse inflatierisico’s zich ook effectief voltrekken. Praag doet dat met succes: sedert januari 2024 fluctueert inflatie netjes binnen de grenzen van de 2%-doelstelling (+/- 1 procentpunt toegelaten afwijking). In februari vertraagde de algemene prijsstijging zelfs tot 1.4%, het laagste tempo in tien jaar. Het debat, zowel in de markt als in de CNB, voor bijkomende renteverlagingen intensifieerde opnieuw. Tot het conflict in het Midden Oosten uitbrak.
De markt veranderde in sneltempo het geweer van schouder. Van renteverlagingen ging het naar -verhogingen omwille van de impact van de energieprijsstijging op inflatie. Omwille van nog te sterke onderliggende prijsdruk ging de CNB begin dit jaar maar aarzelend mee in marktvisie voor lagere beleidsrentes. En ook nu tempert ze de verwachtingen voor renteverhogingen op korte termijn. Ja, kerninflatie is te hoog maar in de prognoses die de olieprijsstijging deels capteren blijft de algemene reeks beneden 2% dit jaar en dicht bij de doelstelling volgend jaar. Het lage startpunt voor inflatie (1.4%) en de tegelijk robuuste groei geeft de centrale bank de tijd en ruimte om af te wachten.
De Tsjechische kortetermijn rentes vielen terug van de dagtoppen op die boodschap. Niettemin sloten ze per saldo meer dan 10 bpn hoger. In vergelijking met het begin van de week zijn de verwachtingen voor CNB-actie zelfs gestegen. Het volgt de beweging die we in de kernregio’s, inclusief de eurozone, zien na een nieuwe escalatie in de Iraanse oorlog die de olieprijs nog maar eens de lucht injoeg. De markt bereidt zich voor op een eerste Tsjechische renteverhoging ergens midden dit jaar. De kroon verstevigde marginaal met een sluiting in de buurt van EUR/CZK 24.46. Het technisch beeld voor CZK verzwakte sinds de breuk van EUR/CZK boven 24.4. In een breder perspectief handelt de munt niettemin nog steeds aan sterke niveaus.
Tsjechische tweejaarsswaprente maakt 180°-bocht, maar CNB wil niet mee
