Olieprijs: naald in het marktkompas
Prijs voor een vat Brent ruwe olie stijgt van $70/vat tot $85/vat
De eerste stevige herpositioneringsgolf op financiële markten na de start van de Israëlisch-Amerikaanse aanval tegen Iran is gebeurd. Beurzen maakten komaf met drie dagen van verliezen en boekten gisteren beperkte winst. Aan het korte eind van rentecurves sloeg de slinger richting minder/geen renteverlagingen door centrale bankiers voorzichtig terug. Op de wisselmarkt botste de dollar tegen volgende weerstandszones.
Toch is het te vroeg om victorie te kraaien. Op één bepaalde, cruciale, deelmarkt is er nog geen sprake van een ommekeer. De olieprijs stijgt voort. En laat energieprijzen nu net de naald in het marktkompas zijn tijdens de eerste dagen van het conflict in het Midden-Oosten. De prijs voor een vat Brent ruwe olie bedraagt momenteel $84, ten opzichte van niveaus net boven $70 vorige week. Een verstoord aanbod ligt uiteraard aan de basis. In eerste instantie omwille van de uitval van Iraanse productie en omdat olietankers vastzitten in de Perzische golf door het gevaar rond de Straat van Hormuz, de noodzakelijke strategische zee-engte die het vrachtverkeer door moet. Naar schatting kan zo’n 25% van de olie-output via leidingen over het Arabische schiereiland alsnog de golf verlaten. Hoe langer het conflict aansleept, hoe groter de olie-uitval wordt. Landen zoals Irak en Koeweit bereiken na respectievelijk drie en veertien dagen (na 3 maart) hun maximale binnenlandse opslagcapaciteit. Irak schakelde al snel over naar het oppompen van ongeveer 2/3e van de normale hoeveelheden om een beetje tijd te kopen. Israëlische en Amerikaanse insinuaties dat het conflict weken kan aanslepen, suggereren dat de energie-aanbodschok langer kan duren. Voor (activa van) netto energie-importeurs geeft dat weinig perspectief op een snel herstel. Denk bijvoorbeeld aan de euro. Voor Europa spelen de gasprijzen een minstens even grote rol in het verhaal. Ze ontkoppelden gisteren van de olieprijs. Het relatieve aandeel LNG dat de golf verlaat is kleiner dan dat van olie. De kans dat er een spreidstand ontstaat tussen stijgende olieprijzen en dalende gasprijzen is klein. Er zijn eerste signalen van tankers die op zee rechtsomkeer maken omwille van betere prijzen elders. Europa kan bovendien niet achterblijven in een eventueel prijsopbod omdat gasreserves bijzonder laag zijn voor de tijd van het jaar en ze nu moeten aangevuld worden voor de volgende winter.
Energieprijzen blijven de volgende dagen/weken cruciaal voor de algemene marktnavigatie. Zonder ommekeer kunnen obligaties en aandelen samen onder verkoopdruk blijven staan terwijl de dollar uitblinkt bij gebrek aan tegenstand.
Olieprijs blijft stijgen
