Bank of Canada houdt beleidsrente onveranderd

Na een (voorlopig) laatste renteverlaging eind oktober, hield de Bank of Canada gisteren haar beleidsrente voor de tweede vergadering op rij onveranderd op 2.25%. Dat kan zo blijven als de economie evolueert in lijn met de nieuwe vooruitzichten die de BoC gisteren bekend maakte. Na een wispelturig groeipad vorig jaar (1.7% voor heel 2025) verwacht de Bank of Canada zich aan eerder matige groei dit (1.1%) en volgend jaar (1.5%). De Canadese economie moet zich aanpassen aan een tragere bevolkingsgroei en de gevolgen van het protectionistisch handelsbeleid van de VS. Tot nader bericht houdt de binnenlandse vraag wel nog vrij goed stand gesteund door het fiscale beleid. De arbeidsmarkt stabiliseert, maar de werkloosheidsgraad blijft met 6.8% hoog en bedrijven blijven voorzichtig i.v.m. nieuwe aanwervingen. De inflatie veerde in december lichtjes op (2.4%) om technische redenen, maar de BoC verwacht dat dat die in de buurt van de 2% doelstelling blijft. Oplopende kosten omwille van het handelsconflict worden getemperd door overtollige productiecapaciteit in de economie. De BoC plaatst wel één grote disclaimer: de onzekerheid is extreem hoog. Als de economie evolueert in lijn met de verwachtingen kan de huidige beleidsrente volstaan om de groei verder te ondersteunen en de inflatie op koers te houden. Toch kan deze inschatting zelfs op korte termijn wijzingen. De BoC past haar beleid aan zoals nodig en wil dan ook geen voorspelling doen over de lengte van de huidige rentepauze of over de richting van een eventueel volgende beleidsstap. Concreet vertaald naar de markt: het is wat voorbarig om er nu al vanuit te gaan dat de versoepelingscyclus voorbij is en dat de volgende stap per definitie een verhoging is. De beweging in de rentemarkt na de beslissing was beperkt. De 2-j rente ging tijdelijke enkele bpn lager, maar sloot zo goed als onveranderd af (2-j: 2.59%). De renteverwachtingen zijn recent hoe dan ook ‘bijgeschaafd’. Begin deze maand ging de markt nog uit van een renteverhoging eind dit jaar/begin volgend jaar. Die kans wordt nu op minder dan 50% ingeschat.

Ook de Canadese dollar verstevigde recent fors tegen een dollar in vrije val. Hogere grondstoffenprijzen helpen de loonie. Toch zorgt de meer dan gemiddelde blootstelling van de Canadese economie aan de wispelturigheid van het Amerikaanse beleid er voor dat Canadese munt tot nu toe geen ‘outperformer’ is in de algemene terugval van de dollar. Zo noteert de EUR/CAD (1.619) combinatie nog steeds kort bij top van oktober (EUR/CAD 1.6467), wat op zich het zwakste niveau was van de loonie tegen de eenheidsmunt sinds april 2009! Gezien de grote onzekerheid is het waarschijnlijk nog te vroeg voor een volgehouden comeback van de Canadese munt tegen niet-USD munten zoals de euro.