Amerikaanse rentes sluiten week 20 bpn in de min af
Diensten-ISM wijst onverwachts op economische krimp
Behalve het Amerikaanse tewerkstellingsrapport (zie apart bericht), stond afgelopen vrijdag nog een andere belangrijke economische indicator op de agenda. De diensten-ISM polst naar het bedrijfsvertrouwen in de belangrijkste sector van de Amerikaanse economie. Een cijfer boven/beneden 50 stemt overeen met groei/krimp in de sector. In november klom de reeks tegen de verwachtingen in van 54.4 tot 56.5 dankzij een forse opstoot van de algemene activiteit. Het jaar eindigde echter in mineur. In december smolten niet minder dan 7 punten als sneeuw voor de zon, waardoor de ISM zich voor het eerst sinds de uitbraak van de pandemie beneden 50 nestelde (49.6). De terugval kwam er in de eerste plaats door een normalisatie in de algemene activiteit. Die zette 10 punten terug maar blijft wel comfortabel boven 50. Andere deelreeksen ogen iets minder gunstig. De orderboekjes – belangrijk voor de toekomstige output – krompen voor het eerst sinds 2020 en werkgevers zijn volgens de enquête van plan (lichtjes) te snoeien in het personeelsbestand. De prijsdruk milderde in december, al blijft die wel nog altijd op hoge niveaus in vergelijking met het verleden (67.6). Nu is het wachten op het vervolg. De plotse en vooral scherpe terugval is mogelijks een lichte overdrijving van de realiteit. Anderzijds is het logisch dat de agressieve verstrakking door de Fed stilaan sporen nalaat op de economie. In dat opzicht en tegen de achtergrond van de hoge inflatie, was de aanhoudend sterke diensten-ISM (tot december) zelfs een beetje verrassend.
De marktreactie was al even duidelijk als de daling in de ISM. Rentes aan het korte eind van de curve kelderen meer dan 21 bpn. Markten schroefden de verwachtingen voor de volgende Fed-beleidsvergadering wat terug. Ze sluiten een nieuwe stap met 50 bpn echter nog steeds niet helemaal uit. De tweejaarsrente, nauw verbonden met de Fed-beleidsrente, sloot op 4.24% en blijft daarmee nipt boven de recente dieptepunten rond 4.13%. De langere looptijden verloren tussen 10 en 16 bpn. De tienjaarsrente verloor de 3.64%-steunzone – de 38.2% terugval van de renterally in de tweede jaarhelft van 2022. Vanuit technisch oogpunt lonkt 3.5%. De vroege futureshandel suggereert voorlopig wel een stabilisatie rond de vrijdagsluiting. De Amerikaanse dollar incasseerde een ferme oplawaai. EUR/USD veerde op vanuit 1.05 richting 1.0644. Daar houdt de daling bij aanvang van de nieuwe week voorlopig wel aan.
EUR/USD
