22.06.2023

Tsjechische centrale bank houdt rente onveranderd op 7.0%

De markten: kort op de bal

Voorzitter Michl blijft waarschuwen tegen verwachtingen voor te snelle renteverlagingen.

Vorige maand was het kantje boordje in Praag. De CNB hield de rente onveranderd op 7.0%, maar drie van de 7 raadsleden stemden voor een verhoging met 25 bpn. Ook gisteren werd de rente onveranderd gehouden maar er was iets minder dissidentie (7-2).

De bank neemt akte van een zwakke binnenlands vraag en van vertragende kredietvraag, zowel van gezinnen als bedrijven. CNB ziet het volgende jaar een positieve reële rente. Ook de sterke kroon draagt bij aan een verkrapping van de monetaire condities. De inflatie viel in mei terug tot 11.1% te vergelijken met een piek van 18% in september vorig jaar. Een terugval beneden 10% komt er op kort termijn aan. Ook de kerninflatie koelt af. Toch concludeert de bank dat zowel de algemene als de kerninflatie te hoog blijven. Ook op de volgende beleidsvergadering begin augustus zal het debat nog steeds gaan over de rente onveranderd houden of verhogen. De vraag (zowel consumptie als investeringen) koelt aanzienlijk af, maar de arbeidsmarkt blijft krap. De lonen stegen in het eerste kwartaal met 8.6%. De CNB ziet nog steeds opwaartse risico’s vanuit fiscale hoek, al zetten recente voorstellen een stapje in de goede richting. De CNB bekijkt het globale beeld opnieuw aan de hand van nieuw vooruitzichten in augustus.

De markten gaan er al een tijd vanuit dat de inflatiestrijd in Tsjechië min of meer gestreden is. Een verhoopte forse daling van inflatie de volgende maanden maakt de reële beleidsrente later dit jaar waarschijnlijk positief en dat vooruitzicht voedt de speculatie op renteverlagingen in het vierde kwartaal. Tijdens de persconferentie na de beslissing bleef CNB-voorzitter Michl die verwachting counteren. De rente moeten langer hoog blijven, zo luidt ook hier het adagio. Voorlopig maakt zijn pleidooi weinig indruk op de markten. Tsjechische geldmarkten houden rekening met meer dan 50 bpn renteverlaging in Q4 en verdere versnelling begin volgend jaar. De 2-j swaprente daalde gisteren marginaal tot 5.75%. Na een sterke prestatie in de tweede helft van vorig jaar en begin dit jaar, schakelde de kroon de voorbije maanden naar een lagere versnelling. Gezien het afnemend renteverschil met de eurozone verwachten we een stabiele tot licht zwakkere kroon in de handelsband EUR/CZK 23.50/24.00.

Figuur - EUR/CZK: kroon laat recente top achter zich. Markt blijft tegen CNB in anticiperen op rentedaling.

_Disclaimer:

_{Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.

De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.

KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.}

_{KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.

KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).

KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.}

Tsjechische centrale bank houdt rente onveranderd op 7.0%

Voorzitter Michl blijft waarschuwen tegen verwachtingen voor te snelle renteverlagingen.

Figuur - EUR/CZK: kroon laat recente top achter zich. Markt blijft tegen CNB in anticiperen op rentedaling.

Andere berichten uit de markten

Noorse (kern)inflatie valt lager uit dat verwacht

Britse risicopremie loopt op

Amerikaanse budgetbecijferaar waarschuwt voor een fiscale crisis

Payrolls blazen de verwachting weg.