RBNZ verhoogt de rente niet.
Markt gaat nu uit van einde verstrakkingscyclus. Kiwi dollar duikt lager.
Tijdens haar vorige beleidsvergadering in november gaf de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) nog expliciet aan dat ze de rente verder kon verhogen indien de inflatie hoger bleef dan verwacht. Sindsdien waren de economische data verdeeld. De inflatie koelde in het vierde kwartaal af tot 4.7% J/J, maar blijft daarmee aanzienlijk boven de 1-3% doelzone. Ook de tewerkstellingsgroei bleef sterk. In de aanloop naar de beleidsbeslissing van vanmorgen flakkerde het debat op of de RBNZ de rente toch nog iets verder zou (moeten) verhogen. Quod non. Ze houdt de rente onveranderd op 5.5%.
Vergeleken met november is de boodschap nu gematigder. De kerninflatie en de meeste indicatoren in verband met inflatieverwachtingen zijn verder gedaald. Daardoor zijn de risico’s in verband met inflatie meer in evenwicht, al blijft de RBNZ alert voor het feit dat de prijsgroei voorlopig nog boven de 1-3% doelzone blijft. Vraag en aanbod in de Nieuw-Zeelandse economie komen wel stillaan meer in evenwicht. Immigratie blijft niettemin een ondersteunde factor voor de vraag en houdt ook de prijzen voor huisvesting hoog. De RBNZ is voorts alert voor de eventuele impact van geopolitieke spanning en hogere vrachtkosten. De conclusie luidt dat de rente nog een aanzienlijke periode op het huidige niveau moet blijven.
In haar nieuwe vooruitzichten sluit de RBNZ de kans van een bijkomende verhoging nog niet helemaal uit (5.6% in Q2 en Q3), maar het is duidelijk dat de piek in de rentecyclus is bereikt. De RBNZ ziet de inflatie in de tweede helft van dit jaar en in de eerste helft van volgend jaar nabij 2.5% waarna die verder afkoelt richting 2% in H2 2025. In dat scenario kan de rente vanaf het tweede kwartaal van volgend jaar geleidelijk worden verlaagd.
De korte rentes in Nieuw-Zeeland zetten vanmorgen alvast een stevige stap terug (2-j -15 bpn). Waar de markt tot gisteren nog rekening hield met 50% kans op een renteverhoging voor de zomer, is het nog ‘gissen’ naar de timing van de eerste renteverlaging. Die kan er volgens de geldmarkt al komen in oktober. De kiwi dollar, die het recent vrij goed deed, ook tegen zijn Australische buur, voelt vanmorgen de grond (van de rentesteun) onder zich wegzakken. NZD/USD verzwakt ongeveer 1.0% (tot 0.611). Zeker als de Amerikaanse dollar terug momentum zou winnen wordt de kiwi dollar nu ook meer kwetsbaar. NZD/USD 0.6038/0.6000 (Kt Low/62% correctie stijging oktober /december) is een eerste belangrijke steun op de technische grafieken.
Figuur - USD/NZD: Kiwidollar verliest ‘definitief’ uitzicht op bijkomende rentesteun.
