Amerikaanse cijfers zegelen het lot voor markten
Lat ligt zeer hoog voor trendommekeer op korte termijn
Amerikaanse markten toonden zich gisteren zoals verwacht uitermate gevoelig aan zwakkere economische cijfers. We wijdden in een vorige update veel aandacht aan het last-minute bijsturen van (markt)verwachtingen door enkele prominente Fed-leden: in juni volgt een pauze; in juli kan de beleidsrente opnieuw hoger. Het begon al tijdens de eerste batch economische cijfers. Een veel sterkere stijging van de tewerkstelling volgens het arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP (+278k vs 170k verwacht) moest het onderspit delven tegen een neerwaartse revisie van de finale “unit labour cost” voor het eerste kwartaal (4.2% van 6.3%). Een tweederangs achterhaald cijfer haalde het van het ADP-rapport, wat normaal gezien qua belang makkelijk de top 10 haalt van belangrijkste maandelijkse economische cijfers. Tijdens de tweede batch data van de dag speelde het ISM-vertrouwen uit de verwerkende nijverheid een hoofdrol. De ISM viel zoals verwacht marginaal terug van 47.1 tot 46.9. Uit de onderliggende details pikte de markt maar wat graag de terugval van producentenprijzen uit (44.2 van 53.2) en nieuwe bestellingen (42.6 van 45.7). Makkelijkheidshalve ging ze voorbij aan de gestegen productie (51.1 van 48.9) of toegenomen tewerkstelling (51.4 van 50.2).
Amerikaanse rentes verloren uiteindelijk 5 a 6 basispunten op dagbasis. De curve werd opnieuw iets meer invers. Onderliggend daalde vooral de reële rente wat het beursherstel (>+1%) en de dollarcorrectie (EUR/USD > 1.0750) helpt te verklaren. De inzet voor de officiële payrolls deze namiddag is hoog. Alles behalve een feilloos rapport (tewerkstelling & loondynamiek) betekent in principe een voortzetting van de bewegingen van gisteren.