Renteverhoging in Polen kleiner dan verwacht
Zloty stabiel dankzij gunstig risicosentiment
De Poolse centrale bank trok gisteren de rente op met 50 bpn, tot 6,5%. Dat was minder dan de 75 bpn op de twee voorgaande beleidsvergaderingen en die analisten verwachtten. Markten hoopten eveneens op meer daadkracht. De zloty verloor onmiddellijk na de beslissing terrein tot voorbij EUR/PLN 4,80. Dat was het zwakste sinds de Russische invasie en een evenaring van de niveaus gezien in de naweeën van de financiële crisis in 2008-2009. De Poolse munt recupereerde nadien wat van de dagverliezen dankzij het optimistisch beursklimaat. EUR/PLN sloot aan 4,78. Poolse swaprentes kelderen kortstondig met meer dan 30 bpn. Het korte eind hield uiteindelijk vast aan verliezen van om en bij 8 bpn.
Inflatie blijft de grote boosdoener. Dure grondstoffen (energie, landbouw), de oorlog in Oekraïne en ontwrichte aanvoerlijnen in combinatie met sterke binnenlandse vraag en stijgende lonen deed de prijzen in juni oplopen tot 15,6%. En inflatie zal waarschijnlijk niet snel (genoeg) dalen. Nieuwe voorspellingen gaan uit van een gemiddelde jaarinflatie van 13,2-15,4% dit jaar, een stevige opwaartse herziening van de 9,3-12,2% die de NBP verwachtte in maart. Voor 2023 voorziet ze een al even forse 9,8-15,1% (vs. 7-11% in maart) om in 2024 voort af te koelen richting 2,2-6% (vs. 2,8-5,7%). De doelstelling bedraagt 2,5% met een toegelaten afwijking van +/- 1 ppt.
De NBP trok in sneltempo de rente op. Sinds oktober vorig jaar tot nu verstrakte ze het beleid al met 640 bpn. Dit, samen met de snel verslechterende globale/Europese economische context, laat wel sporen na op de groei. Voor dit jaar valt de schade nog mee (3,9-5,5%). Vooral 2023 werd scherp neerwaarts bijgesteld tot 0,2-2,3%. Het zijn die povere vooruitzichten die allicht hebben geleid tot de vertraging van de monetaire verstrakking. De NBP behoudt de optie om in functie van de inkomende cijfers (inflatie, groei) de rente voort te verhogen. Toch zien hier en daar analisten het einde van de cyclus nabij. Is dat terecht? Hongarije schakelde niet zo lang geleden over naar meer graduele renteverhogingen en dat viel bij de forint bijzonder slecht. De munt belandde in een neerwaartse spiraal die de centrale bank gisteren dwong tot een gigantische rentestap van 200 bpn. De Poolse geldmarkten zien alvast nog ruimte voor een beleidsrente in de richting van 8%. We kijken uit naar de tekst en uitleg door NBP-voorzitter Glapinski deze namiddag.