IFO bedrijfsvertrouwen in Duitsland stabiliseert
Euro en Europese rentes corrigeren omwille van risk-off en algemene twijfel over groei
Na het forse terugval in maart verbeterde het IFO bedrijfsvertrouwen in Duitsland lichtjes in april, van 90.8 tot 91.8. De inschatting van de actuele situatie, die slechts relatief beperkt daalde n.a.v. crisis in Oekraïne, stabiliseert deze maand (97.2 vs 97.1). De verwachtingscomponent die vorige maand tuimelde van 98.7 tot 84.9, herstelt lichtjes tot 86.7. Vertaald naar verschillende sectoren, laat vooral de dienstensector (5.4 vs 0.8) herstel optekenen nu de laatste beperkingen naar aanleiding van corona verder uitdoven. Ook in de verwerkende nijverheid is er een minimaal herstel al zijn er sterke verschillen tussen de industrieën onderling. Zo blijft de chemische industrie pessimistisch zowel over de actuele situatie als over de toekomst. In de handel en vooral de bouwsector brokkelt het vertrouwen verder af. In die laatste sector staat het vertrouwen op het laagste niveau sinds 2010. De verwachtingen waren nog nooit zo onderkoeld sinds de Duitse eenmaking. Vooral de verstoring in de beschikbaarheid van materialen en daarmee verbonden prijsstijgingen wegen zwaar op het sentiment in de sector. Algemeen concludeert IFO wel dat de Duitse economie na de eerst schok als gevolg van Russische invasie (voorlopig?) relatief goed stand houdt.
De Impact van het IFO-rapport op de markten blijft beperkt. De Europese swaprentes corrigeren 3 bpn (2-j) tot 6 bpn (5-j) lager omwille van de risk-off veroorzaakt door de groei-onzekerheid in China. Toch blijft die correctie beperkt na de recente forse stijging. Ook de euro blijft onder druk, zelfs al dalen de Amerikaanse rentes vanmorgen sneller dan de Europese. De Fed en de dollar hebben in deze context duidelijk een ‘geloofwaardigheidsbonus’ opgebouwd. Voor Lagarde en co is er op dat vlak nog veel werk aan de winkel. De breuk beneden de zone EUR/USD 1.08 is nu duidelijk een feit. De aantrekkingskracht van het post-coronadieptepunt (1.0636) wordt als maar groter.