Tsjechische inflatie stijgt tot 12.7% j/j.
Rente en kroon voorzichtig hoger
De Tsjechische centrale bank was één van de eersten om te onderkennen dat de inflatieversnelling die zich sinds midden vorig jaar ontwikkelt, meer dan tijdelijk van aard zou zijn. Sinds de eerste renteverhoging eind juni vorig jaar werd de rente ondertussen opgetrokken van 0.25% tot nu 5.0%. Het is normaal dat het monetaire beleid slechts met vertraging werkt, maar tot op heden was de nochtans orthodoxe inflatieaanpak van de CNB niet in staat om de sterke inflatiedynamiek te breken. In maart steeg de algemene inflatie met 1.7% m/m tot 12.7% j/j (was 11.1% in februari). De verhoging vorige maand werd vooral verzaakt door kosten verbonden aan transport (7.1% m/m) maar ook de kosten voor huisvesting die een belangrijk gewicht hebben in de index (26.7%) lopen verder op (1.5% m/m). Het betreft hier zowel prijsstijgingen voor water, gas en elektriciteit maar ook de kosten voor onderhoud van het huis (materialen). In de dienstensector stijgen ook de kosten in de horeca (2.3% m/m).
De inflatie kan ook de volgende maanden nog iets verder aantrekken. Een nieuw forse rentestap op de vergadering begin mei blijft dan ook waarschijnlijk. De markt houdt rekening met een piek van de beleidsrente boven 6.0% nog voor de zomer, waarna de rente dan minstens voor de rest van het jaar op dit hoge niveau zal moeten worden gehandhaafd. KBC houdt rekening met een iets gematigder scenario (piek 5.75%).
Ondanks de spanning in de regio naar aanleiding van het conflict in Oekraïne, zorgde de geloofwaardigheid van de CNB er mee voor dat de kroon zo goed als alle verliezen van onmiddellijk na de start van het conflict in Oekraïne goed maakte. Op korte termijn kan de kroon waarschijnlijk blijven profiteren van het orthodoxe CNB-beleid en de sterke onderliggende fundamenten. Verdere CZK-winsten zullen waarschijnlijk wel naar een lagere versnelling schakelen wanneer de Fed en vooral de ECB hun normalisatiecyclus versnellen en/of op gang trekken. Vanuit technisch oogpunt is de jaardieptepunt van EUR/CZK 24.09 de eerstvolgende technische referentie op de grafieken.