RBA haalt voet (geleidelijk) van het monetaire gaspedaal
Lowe houdt boot van renteverhogingen voorlopig af
De Reserve Bank of Australia hield de beleidsrente zoals verwacht onveranderd op 0.1%. Vorig jaar liet ze in een eerste stap naar normalisatie, het streefdoel om de 3-j rente op 0.1% te verankeren al los. Vandaag zette de RBA een nieuw stap. De obligatieaankopen onder het QE-programma worden stopgezet op 10 februari. De aankopen hebben de RBA-balans tijdens de pandemie ongeveer verdrievoudigd tot A$ 640 mld. In mei spreekt de RBA zich uit over de herinvesteringen van de opgebouwde obligatieportefeuille. Mogelijk wordt (een deel van) de balans langer aangehouden. We stevenen dus niet af op een automatische afrol.
Voorzitter Lowe herhaalde stellig dat stoppen met obligatie-aankopen niet onmiddellijk de deur opent tot een eerste renteverhoging. De algemene inflatie loopt op tot 3.5% en bevindt zich daarmee boven de 2-3% doelzone van de RBA. De kerninflatie (nu 2.6%) kan de volgende kwartalen oplopen tot 3.25%, maar de RBA ziet al opnieuw een afkoeling tot 2.75% in 2023. Verstoringen in de aanvoerkettingen, maar ook wijzigingen in het consumptiepatroon maken de toekomstige inflatieontwikkeling moeilijk te voorspellen. De RBA blijft benadrukken dat sterkere loonstijgingen één van de factoren is om de inflatie blijvend binnen de doelzone te houden. De werkloosheid daalt verder, maar de vertaling naar hogere lonen verloopt nog steeds relatief traag. Daarom blijft de RBA geduldig tewerk gaan in de afbouw van het ultra-soepel beleid. Lowe en Co schuiven wel op, maar hebben hun lidmaatschap van ‘team-temporary’ nog niet formeel opgezegd.
De markt hoopte op een iets strakkere hint over de intenties/timing van een eerste renteverhoging. Ze schat de kans op een eerste renteverhoging in op ongeveer 50% voor de junivergadering (ipv mei voor de RBA-vergadering). De Aussie dollar kende even een dipje onmiddellijk na de bekendmaking van de beslissing, maar een constructief risicoklimaat maakte het verlies snel ongedaan. Zoals voor veel andere muntcombinaties is ondertussen al heel wat positief USD-rentenieuws verdisconteerd. Toch staat de Aussie dollar niet in polepositie om te profiteren als de dollarrally naar een lagere versnelling schakelt. AUD/USD worstelt nog steeds met de steunzone nabij 0.70. Er is waarschijnlijk meer duidelijkheid over de timing van de RBA lift-off nodig om die zone achter te laten.