Chinese centrale bank verlaagt beleidsrentes voor het eerst sinds april 2020
Chinese groei- en activiteitscijfers slabakken
De Chinese economie groeide met 1.6% op kwartaalbasis in het laatste kwartaal van vorig jaar. In de jaar-op-jaarvergelijking viel de groei terug tot 4%. Over het kalenderjaar 2021 klopte de Chinese groei (8.1%) de regeringsdoelstelling van iets boven 6%. De maandelijkse activiteitsdata voor december schetsen nog steeds eenzelfde onderliggend beeld. Industriële productie was/is gangmaker van de Chinese groei. Vorige week stegen Chinese exportcijfers tot een record $3360 miljard in 2021. Productie plukt de vruchten. De reeks steeg met 4.3% op jaarbasis (3.8% in november) en met 9.6% over 2021. Aan de binnenlandse consumptiekant wringt dan weer het schoentje. Kleinhandelsverkopen stegen met 1.7% op jaarbasis (3.9% j/j in november) en met 12.5% voor 2021 al zorgt de timing van de eerste Chinese lockdowns en heropening voor een sterke vertekening in dat laatste cijfer. De onderliggende dynamiek is tanende. China houdt vast aan zijn zero-Covidbeleid en herhaalde/nieuwe Covid-uitbraken – en dito stay-at-home maatregelen – zullen nog even op de consumptie wegen. De beperkende maatregelen hypothekeren de jaarlijkse boost rond het Chinese nieuwjaar (eerste week van februari in 2022). Vastgoedinvesteringen vertraagden tot 4.4% voor 2021 (6% YTD j/j in november). Perikelen in de lokale vastgoedsector (denk maar aan Evergrande) wegen op het sentiment. Algemene bedrijfsinvesteringen vertraagden van 5.2% tot 4.9% voor kalenderjaar 2021.
Zo’n half uur voor de publicatie van de cijfers anticipeerde/reageerde de Chinese centrale bank (PBOC) door haar voornaamste beleidsrentes met 10 basispunten te verlagen en een extra liquiditeitsinjectie te doen bij haar geplande operaties. De ontleningsrente voor 1 jaar zakt van 2.95% tot 2.85%. Het is de eerste daling sinds april 2020. Lokale banken gebruiken die rente als basis voor het bepalen van de hypotheekrentes. De geafficheerde tarieven zullen naar alle waarschijnlijkheid dus ook zakken later deze week. De rente om via de repomarkt liquiditeit (1-week) te ontvangen van de centrale bank daalde ook met 10 basispunten, van 2.2% tot 2.1%.
De Chinese centrale bank vaart opnieuw een andere koers dan de meeste andere centrale banken. Ze opteert ervoor om de slabakkende groei te ondersteunen. We voegen er wel aan toe dat de inflatiedynamiek niet dezelfde is. Aan de producentenkant stegen de prijzen wel met 10.3% op jaarbasis in december, maar de consumentenreeks klokte af op 1.5% j/j. De Chinese yuan doet het ondanks de ontgoochelende cijfers en ondanks de onverwacht (snelle) monetaire versoepeling toch goed vanochtend. Aan USD/CNY 6.35 handelt de Chinese munt nabij de sterkste niveaus sinds midden 2018.
USD/CNY: Chinese yuan blijft sterk ondanks versoepeling
