10.02.2025

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Na een pauze in december verlaagde de Tsjechische centrale bank (CNB) haar beleidsrente vorige week met 25 basispunten tot 3.75%. Nieuwe officiële vooruitzichten zetten de landingszone voor de beleidsrente nog steeds op 3%-3.25%, maar de CNB is niet geneigd om zo ver te gaan. Ze houdt een slag om de arm tegen opwaartse inflatierisico’s. Voorzitter Michl uitte zich al langer als voorstaander van een langere periode van een iets restrictiever monetair beleid als compensatie voor een decennium van een iets te soepele koers en predikt de voorzichtigheid. Na een pauze in maart verwachten we nog een laatste renteknip tot 3.5% in mei.

De centrale bank verlaagde haar groeiprognose voor dit jaar tot 2% (van 2.5%) terwijl ze iets lagere inflatie verwacht (2.4% van 2.5%). Vanaf de 2^e jaarhelft van volgend jaar hoopt ze de 2%-inflatiedoelstelling te bereiken. De jaargemiddeldes voor groei en inflatie bedragen in 2026 respectievelijk 2.4% en 2.1%. De risicoanalyse van de CNB wijst vooral in de richting van een mogelijks strakker monetair beleid. Langer aanhoudende prijsdruk in de dienstensector (gemiddelde loonstijging vorig jaar 6.9% en dit jaar 6.1% verwacht) en hogere voedselprijzen staan met stip op één. Daarnaast is er nog de mogelijks inflatoire impact van de herstellende huizenmarkt en van het expansieve begrotingsbeleid. Neerwaartse risico’s komen via zwakkere Tsjechische groei en belangrijkste handelspartner Duitsland.

De Tsjechische kroon kreeg rugdekking van de anti-inflatoire retoriek. De munt verstevigde van 25.20 richting 25.05, maar blijft binnen de zijwaartse handelsband die sinds de voorbije zomer de dienst uitmaakt (25-25.40). Op korte termijn zien we daar geen verandering in komen. Op middellange termijn kan een breuk lager als het algemene marktklimaat wat opklaart. Technische referenties zijn EUR/CZK 24.65 (38% herstel op 2023-2024 stijging) en 24.54 (juni 2024 bodem).

Geen verrassingen in Polen

De Poolse centrale bank hield de beleidsrente zoals verwacht onveranderd op 5.75%. Op de persconferentie hield NBP-voorzitter Glapinski vast aan zijn visie dat er dit jaar geen renteverlagingen komen. De echte realiteitstoets komt er waarschijnlijk pas na de presidentverkiezingen en naarmate er meer duidelijkheid komt over het inflatiepad in de tweede jaarhelft (energiesubsidies lopen af op het einde van het 3^e kwartaal). De Poolse zloty blijft ondertussen genieten van de rentesteun. EUR/PLN brak begin dit jaar door de 4.25-steunzone en noteert voor het eerst sinds april 2018 beneden het 4.20 niveau. De 2018-bodem ligt op 4.13.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/CZK blijft voorlopig binnen zijwaartse handelsband. Op termijn meer CZK-potentieel

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Tsjechische centrale bank is bijna uitgespeeld

Mathias Van der Jeugt

EUR/CZK blijft voorlopig binnen zijwaartse handelsband. Op termijn meer CZK-potentieel

Gerelateerde publicaties

Leegloop én zaaiseizoen Brusselse beurs?

Centrale banken navigeren doorheen onzekerheid

Shunto effent het pad voor de BoJ

Handelsoorlog zet Bank of Canada in het defensief