03.09.2026

Bank of Canada gooit het roer om

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Sinds begin 2025 vormden prijsstabiliteit en overtollige productiecapactiteit de rode draad in de communicatie en acties van de Canadese centrale bank (BoC). Ze gaven de BoC de ruimte om haar versoepelingscyclus te voltooien richting een neutrale 2.25%. De productiebuffer ving opwaartse inflatierisico’s op en liet toe om te reageren op de economische risico’s mbt de handelsoorlog met de VS, het tanend groeimomentum of aanhoudende zwakte op de arbeidsmarkt. Sinds de start van de oorlog in het Midden-Oosten en de bijhorende energie-aanbodschok, behield de Bank of Canada de voorkeur om een fragiel herstel te ondersteunen ondanks toenemende opwaartse inflatierisico’s. Op de vorige beleidsvergadering in juli stelde ze de BBP-prognose voor dit jaar nog stevig neerwaarts bij, van 1.2% tot 0.7%.

Gisteren gooide de BoC het roer om. Ze omarmt de groeiversnelling in het tweede kwartaal (3.3% kw/kw op jaarbasis) die bovendien breed gedragen wordt. Consumenten, bedrijven (investeringen) en uitvoer deden allen hun duit in het zakje. Zelfs de huizenmarkt toont na een aantal zwakke kwartalen opnieuw teken van de leven en ook de toestand op de Canadese arbeidsmarkt verbetert.

Nu de economische flank is afgedekt kan het vizier uitsluitend op inflatie worden gericht. Canadese inflatie schommelde de voorbije maanden rond 3%, vooral omwille van hogere gasprijzen. Verschillende maatstaven van onderliggende kerninflatie lagen dan weer nabij de 2%-inflatiedoelstelling. Het aanslepende conflict in het Midden-Oosten en de mislukte pogingen tot heropstart van vrachtverkeer in de Straat van Hormuz houden echter steeds bredere inflatierisico’s in. Canadese gezinnen zullen ook de rekening gepresenteerd krijgen van nieuwe handelsvijandigheden tussen de VS en Canada. Onderhandelingen over tarieven op onder meer staal, hout en auto’s ontspoorden eind augustus in verhoogde Amerikaanse tarieven (50%) op zo’n $20 miljard aan Canadese exportproducten. Canada reageerde begin september met vergeldingsmaatregelen onder het motto “elbows up”. Verleend aan het populaire ijshockey staat de slagzin nu voor de nationale houding van verzet tegen het agressieve Amerikaanse handelsbeleid.

Canadese markten reageerden op het nieuwe beleidssignaal. Canadese rentes trokken tot 9 basispunten hoger aan het korte eind van de curve (2-j). Geldmarkten dichten de kans op een renteverhoging in oktober in op 20%. Tegen de decembervergadering is die zet meer dan verdisconteerd. Voor de meeting van gisteren hield de markt pas in 2027 rekening met een verstrakkingsscenario. Op de wisselmarkt profiteerde de Canadese dollar van de rentesteun. De handelsontwikkelingen riepen de zomerse CAD-rally tijdelijk een halt toe. USD/CAD herstelde van 1.3725 richting de 1.39-zone maar botst daar nu op weerstand. Het muntenpaar is opnieuw op weg richting 1.38 met uitzicht op de 1.35-1.36-zone zolang de dollar geen echte vuist kan maken.

USD/CAD: loonie-rally herneemt dankzij rentesteun van centrale bank

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Bank of Canada gooit het roer om

Mathias Van Der Jeugt

USD/CAD: loonie-rally herneemt dankzij rentesteun van centrale bank

Gerelateerde publicaties

Milde RBNZ haalt kiwi dollar onderuit

Rentemarkt brengt ernstig ECB-scenario in het spel

Warsh herwint het vertrouwen van de markt

Zweedse kroon krijgt weinig steun