Centrale banken in de aanloop naar de laatste rentebeslissingen van 2025.
Poolse centrale bank (NBP) bijt deze week de spits af.
De meeste centrale banken bereiden zich voor op de laatste beleidsvergadering van dit jaar. Volgende week en de weken daarna wordt het drummen om de aandacht van de markten te krijgen. Volgende week zijn de Reserve Bank of Australia op di 9/12 (onveranderd verwacht op 3.6%), de Fed (verwacht: -25 bpn tot 3.5%-3.75%), de Bank of Canada (onveranderd verwacht op 2.25%) en de Banco Central do Brazil (onveranderd verwacht op 15%) alle drie op woe 10, en de Zwitserse centrale bank op vrij 12/12 (onveranderd verwacht op 0%) aan zet. De week daarna krijgen we de echte eindspurt in de aanloop naar de kerstvakantie. Het start met de Hongaarse centrale bank op di 16/12 (onveranderd verwacht 6.5%) gevolgd door extreme filevorming op do 18/12 met de ECB (onveranderd verwacht 2%), de Bank of England (verwacht: -25 bpn tot 3.75%), de Zweedse Riksbank (onveranderd verwacht op 1.75%), de Norges Bank (onveranderd verwacht op 4%) en de Tsjechische centrale bank (onveranderd verwacht op 3.5%). Tot slot wordt er met meer dan gemiddelde aandacht uitgekeken naar de beslissing van de Bank of Japan (BOJ) op vrijdag 19 december. Na een pauze sinds januari vallen de dominosteentjes daar stilaan op hun plaats voor een mogelijk bijkomend stapje in de rentenormalisatie (mogelijk +25 bpn tot 0.75%). Deze week is het nog net iets minder druk met de Reserve Bank of India (vrij 5/12 mogelijk -25 bpn tot 5.25%) en de Poolse centrale bank (woe 3/12 mogelijk -25 bpn tot 4%).
De Banco Central do Brasil en de Bank of Japan kennen een duidelijk afwekende cyclus. De meeste anderen zitten kort bij het einde van de versoepelingscyclus of minstens in de ‘fine-tuning-fase’. Tot de laatste behoort ook de Poolse centrale bank (NBP) die woensdag haar beleidsverdict bekend maakt. Na een lange pauze tussen oktober 2023 en mei van dit jaar ging het beleidscomité van gouverneur Glapinski dit jaar dan toch uiteindelijk overstag en verlaagde de rente in vijf stappen van 5.75% tot 4.25% nu. Na de verlaging begin vorig maand zag het er nog naar uit dat het mogelijk tijd was voor een pauze om de impact van de versoepeling eerder dit jaar te evalueren. Het inflatiecijfer voor de maand november dat vrijdag bekend werd gemaakt dook echter onverwacht beneden de 2.5% (+/- 1%pt) NBP-doelstelling. (0.1% m/m en 2.4% j/j van 2.8% j/j). Dit is mogelijk voldoende voor de NBP om het beleid ook deze maand iets meer richting neutraal te brengen (tot 4%). De zone 3.5% tot 4% wordt begin volgend jaar dan mogelijk de ‘landingszone’ voor de NBP-beleidsrente. De zloty was, afgezien van de risk-off correctie naar aanleiding van Trump’s aankondigingen op Liberation Day, een oord van stabiliteit dit jaar. EUR/PLN (4.236) noteert nu aan de ‘sterke’ kant van de nauwe EUR/PLN 4.22/4.31 handelsband. Dat kan, gezien de nog steeds mooie reële rente, nog even zo blijven.
EUR/PLN: Voorzichtige verdere renteverlagingen niet per se negatief voor de zloty.
