Hongaarse centrale bank: preview
Status quo blijft het uitgangspunt
De Hongaarse nationale bank (NBH) zal tijdens haar rentebesluit op 24 juni de basisrente, momenteel 6.5%, allicht ongewijzigd laten. Inflatie in mei steeg van 4,2% in april naar 4,4% en bleef daarmee boven de tolerantiemarge van de centrale bank (3% ±1%). Er zijn verschillende factoren die de inflatieversnelling veroorzaken: de prijzen van diensten zijn gestegen, vooral op het gebied van horeca en vrijetijdsactiviteiten, terwijl ook de olieprijzen zijn gestegen als gevolg van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Dit laatste kan op de middellange termijn ook inflatoire druk veroorzaken via duurdere grondstoffen en pleit voor voorzichtigheid.
Het internationale renteklimaat is ook niet bevorderlijk voor versoepeling. De Europese Centrale Bank verlaagde begin juni de rente maar verdere stappen, als die er al komen, zijn ten vroegste voor na de zomer. Tijdens de vergadering van 19 juni liet de Fed de rente unaniem ongewijzigd en voorspelde ze slechts een zeer voorzichtig verlagingspad. Op basis hiervan zal de NBH waarschijnlijk ook (moeten) afwachten, vooral als de inflatierisico's aanhouden.
Een positieve ontwikkeling is dat twee kredietbeoordelaars onlangs de rating van Hongarije bevestigden. De combinatie met een stabiele outlook weerspiegelt een gunstig marktsentiment. Daarnaast besloot de Europese Commissie om de (straf)procedure voor buitensporige tekorten tegen Hongarije niet te starten, wat een erkenning is van de begrotingsdiscipline. Ondanks de internationale onzekerheden stabiliseerde de wisselkoers van de Hongaarse forint, wat een belangrijke factor blijft voor de MNB in haar strijd tegen inflatie.
De centrale bank zei tijdens de beleidsvergadering van mei dat de verdere renteverlagingen worden bepaald door de inflatieontwikkelingen, de stabiliteit van de financiële markten en het internationale monetaire klimaat. Op basis hiervan verwachten we dat de NBH nog een renteverlaging van 25 bpn zal doorvoeren in de tweede helft van het jaar, ten vroegste in de late herfst of december, vooral als de Fed ook aan zijn eigen renteverlagingscyclus begint en de wisselkoers van de forint stabiel blijft.
EUR/HUF
