Tarievenpauze stimuleert Amerikaanse productie… maar PMI toont vooral oplopende prijsdruk

Het Amerikaanse PMI-bedrijfsvertrouwen veerde op in mei, van 50.6 tot 52.1. Daarmee wordt het grootste deel van de klap in april (53.5 tot 50.6) ongedaan gemaakt. In de huidige omstandigheden leert het hoofdcijfer ons relatief weinig. Onder de motorkap krijgen we een duidelijker beeld van de drijvende krachten voor de comeback. Uiteraard zijn die gelinkt aan de tarievenpauze die loopt tot begin augustus voor China en tot begin juli voor Amerika’s andere handelspartners.

Ons oog valt meteen op de prijsreeksen. Die bevestigen de stugge houding van de Amerikaanse centrale bank (Fed). De gemiddelde verkoopprijs voor goederen en diensten steeg aan het snelste tempo sinds augustus 2022, te midden van de pandemie-gerelateerde aanvoerproblemen. Bedrijven rekenen duurdere productiekosten, rechtstreeks gevolg van Trump’s handelsoorlog, vlotjes door aan de eindconsument. Diezelfde bedrijven maken handig gebruik van de handelspauze om voorraden op te bouwen (frontrunning). Hun verzamelwoede resulteerde in de sterkste toename in inventarisniveaus sinds de start van de Amerikaanse PMI-enquête in 2009. Tegelijkertijd nemen levertijden toe (meest in twee jaar en half) omdat het aanbod tijdelijk de vraag niet kan volgen. Nieuwe bestellingen namen het sterkste toe in 15 maanden tijd voor de maakindustrie. Ze komen vooral op conto van binnenlandse tegenpartijen. De export van Amerikaanse goederen en diensten viel voor een tweede maand op rij terug. Toch worden bedrijven voorzichtig positiever over de volgende 12 maanden. De grootste recessiezorgen zijn opnieuw opgeborgen, ook al duurt het minstens tot na de zomer vooraleer er meer duidelijkheid is. Tewerkstelling nam marginaal af in mei. Behalve het economische luik, verwezen ondervraagde aankoopdirecteurs naar een krappe arbeidsmarkt en stijgende (loon)kosten.

Markten lieten Amerikaanse PMI’s gisteren links liggen. Trump’s big beautiful bill” trekt de meeste aandacht. De Amerikaanse 30-j rente bereikte het hoogste niveau sinds november 2023 (5.15%; stijging kredietrisicopremie) nadat het Huis van Afgevaardigden het wetsvoorstel nipt goedkeurde. De markt is vooral bezorgd om de monsterachtige begrotingstekorten die uit het voorstel zullen volgen.