BoJ-topman Ueda roept op tot waakzaamheid
Renteverhoging nakende
De gouverneur van de Bank of Japan opende vanmorgen de jaarlijkse internationale financiële conferentie in Tokio met een duidelijke boodschap. De centrale bank is op haar hoede voor de inflatierisico’s verbonden aan de energieschok. In letterlijke termen sprak Ueda over “waakzaamheid” (vigilance). Het is hetzelfde taalgebruik van voormalig ECB-voorzitter Trichet waarmee een nakende renteverhoging werd aangekondigd. De BoJ is de ECB niet en Ueda liet wat dat betreft niet het achterste van zijn tong zien, maar dat hoefde eigenlijk ook niet. Hij waarschuwde voor de dunne lijn tussen tijdelijke en persistente inflatie. Een schok, zoals die van vandaag, beïnvloedt (inflatie)verwachtingen en daarmee ook lonen en het prijszettingsgedrag van ondernemingen. Inflatie en inflatieverwachtingen bevinden zich in Japan in de nasleep van de pandemie al op verhoogde niveaus. Onderhandelde loonstijgingen (shunto) overtreffen in 2026 voor het zoveelste jaar op rij 5%, iets waar Japan decennia lang moest op wachten. Die economische beginpositie doet er toe, zegt Ueda. Een bijkomende inflatieschok, van welke aard ook, heeft het potentieel om alles een versnelling hoger te doen schakelen.
Japan importeert het overgrote deel van de benodigde energie en hij had het in dat verband ook over de yen. Hij verwees specifiek naar de rol van de zwakke Japanse munt als een brandversneller voor de bijkomende laag inflatie tijdens de energiecrisis van 2022. Welnu, vandaag noteert de yen aan nog zwakkere niveaus dan toen. USD/JPY nadert 160 terwijl het muntenpaar in 2022 een tijdelijke piek van 150 bereikte. Dat de yen vandaag niet nog lager noteert, is te danken aan eerdere wisselkoersinterventies die de markt, voorlopig althans, aan de ketting houdt. Voor de Japanse geldmarkt is het nu stilaan duidelijk. Ze schat de kans op een renteverhoging in juni op ruim 75%. Voor juli – wanneer de BoJ over nieuwe vooruitzichten beschikt – is dat al 90%. Dat zou de rente op 1% brengen.
USD/JPY
