Bank of Canada houdt rente stabiel op 5%

De markten: kort op de bal

Debat schuift op: van renteverhogingen al dan niet naar aanhouden van status quo

De Canadese centrale bank (Bank of Canada, BoC) liet de rente gisteren ongemoeid op 5%. In de lichtjes bijgewerkte communicatie maakte de BoC duidelijk dat dit ook de meteen de piek in de huidige rentecyclus zal zijn. Niemand verwachtte echt nog een bijkomende verhoging, maar dat zo expliciet vermelden toont dat de centrale bank denkt dat ze voldoende werk heeft geleverd om inflatie richting de 2%-doelstelling te herleiden. In december bedroeg de algemene prijsstijging nog 3.4%. Onderliggende maatstaven versnelden tot 3.6-3.7%. Die hardnekkige kerninflatie baart de BoC nog altijd zorgen en dat is een reden voor waakzaamheid. Het debat binnen de centrale bank gaat daarom hoofdzakelijk over hoe lang de rente op 5% moet blijven. De discussie over renteverlagingen serveerde gouverneur Macklem af als “voorbarig” gezien de BoC er in de bijgewerkte voorspellingen van uit gaat dat ze de inflatiedoelstelling pas in 2025 zal bereiken.

Door het agressieve rentebeleid (475 bpn stijging in twee jaar tijd) helt de vraag-aanbodbalans volgens de BoC nu lichtjes over in het voordeel van dat laatste. Het is een omfloerste manier van zeggen dat de economie stevig vertraagt, een cruciale randvoorwaarde in de inflatiequeeste. Ze verwacht voor 2024 een magere groei van 0.8% waarbij een betere tweede jaarhelft een zwakke eerste zes maanden moet compenseren. Voor 2025 mikt ze op een iets ambitieuzere 2.4%. Beide betekenen een marginale neerwaartse herziening (-0.1 ppt) t.o.v. de oktobervoorspellingen maar doen niets af van het verhoopte scenario voor een zachte economische landing.

In de theorie is de overgang van renteverhogingen naar het aanhouden van het status quo tot uiteindelijk renteverlagingen de logische gang van zaken. In markttermen wordt het middelste gedeelte dikwijls overgeslagen. De focus ligt op wanneer de BoC de monetaire versoepeling aanvat en dat is volgens de Canadese geldmarkt in juni. We vermoeden dat Ottawa toch ook met één oog kijkt naar het beleid van de zuiderburen. Bij een (te) snelle(re) start kan een verzwakkende Canadese dollar inflatie immers opnieuw aanjagen. Als de Fed het huidige marktpad volgt en in mei de trekker overhaalt, zijn de verwachtingen voor de BoC niet totaal irrealistisch. We zien risico’s voor een iets latere start bij de Fed, wat de BoC tot uitstel (tot in het derde kwartaal) kan verleiden.

De loonie zelf had gisteren weinig aandacht voor de beleidsvergadering. USD/CAD trok voorbij de 1.35-referentie maar dat was vooral onder invloed van een sterke Amerikaanse dollar na een sterk PMI-bedrijfsvertrouwen die de weerbare economische situatie in het land nog maar eens onderschreef. Bij een min of meer gelijklopende monetaire cyclus tussen de BoC en de Fed en in een context van globaal versoepelende monetaire condities, opnieuw aantrekkende (wereld)groei met dito vraag naar olie (een belangrijk Canadees exportproduct) zien we mogelijkheden voor een mooie CAD-appreciatie. USD/CAD 1.322 is een eerste belangrijke (CAD-)weerstand. Een breuk effent het pad richting 1.30.

USD/CAD

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Noorse (kern)inflatie valt lager uit dat verwacht

Noorse (kern)inflatie valt lager uit dat verwacht

Britse risicopremie loopt op

Britse risicopremie loopt op

Payrolls blazen de verwachting weg.

Payrolls blazen de verwachting weg.

Andrew Bailey, tu quoque?

Andrew Bailey, tu quoque?