Norges Bank niet gehaast om rente te verlagen

De markten: kort op de bal

Kroon blijft lichtjes in het defensief

De Norges Bank hield vandaag zoals verwacht haar beleidsrente onveranderd op 4.5%. Het monetaire beleid werkt verkrappend en de groei van de Noorse economie is laag. De inflatie vertraagt, maar ligt nog steeds duidelijk boven de doelstelling (4.5% in februari). Goedereninflatie blijft neerwaarts georiënteerd maar diensteninflatie blijft hoog. De bedrijfskosten zijn de afgelopen jaren sterk gestegen en samen met hoge loonstijgingen en de depreciatie van de kroon zal dat ertoe leiden dat inflatie hoog blijft. De NB ziet de inflatie in 2027 gemiddeld op 2.3%  (3.8%, 2.7%, 2.6% in respectievelijk 2024, 2025, 2026). Vergeleken met het beleidsrapport van december is de groei van de Noorse economie hoger dan verwacht, terwijl de inflatie meer afkoelde. In de nieuwe prognose gaat de NB uit van een beleidsrente van 4.5% in de periode tot de herfst, waarna de rente geleidelijk zal dalen. De NB zal haar beleid bijsturen zowel in geval van neerwaartse als opwaartse verrassingen. Toch is het beleidscomité bezorgd dat als de beleidsrente voortijdig wordt verlaagd, de inflatie hoog kan blijven, onder andere door een verdere verzwakking van de kroon. De NB vermeldt dan ook expliciet haar bereidheid om de rente opnieuw te verhogen als de kosteninflatie hoog blijft of  de kroon zwakker blijkt dan verwacht. In dit verband neemt NB een iets strakkere houding aan dan de buren uit Zweden, die de deur openhouden voor een renteverlaging in de eerste jaarhelft.

Die ‘relatieve’ orthodoxie/anti-inflatie engagement levert de Noorse kroon voorlopig weinig op. De munt steeg aanvankelijk licht na de beleidsaankondiging van de NB, maar handelt momenteel weer weinig veranderd in de buurt van EUR/NOK 11.54. De NOK blijft naast het beleid van de NB ook gevoelig voor het algemeen risicosentiment en de ontwikkeling van de olieprijs, al bracht een gunstige ontwikkeling voor die laatste twee recent weinig zoden aan de dijk voor de kroon. EUR/NOK handelde recente in een zijwaarts kanaal tussen 11.10 en 12.10. We vinden dat de kroon eerder thuis hoort een de (sterke) benedenkant van deze handelsband. 
 

Figuur - EUR/NOK : NB houdt zich tot nader bericht aan hoger voor langer verhaallijn. Kroon toont geen duidelijk momentum.  

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Poolse nationale bank onder druk van zwakke data.

Poolse nationale bank onder druk van zwakke data.

Bank of Canada schaalt op naar renteknip met 50 basispunten (tot 3.75%)

Bank of Canada schaalt op naar renteknip met 50 basispunten (tot 3.75%)

Debat over tempo en ‘eindpunt’ van ECB-rentecyclus houdt aan

Debat over tempo en ‘eindpunt’ van ECB-rentecyclus houdt aan

Rentes stevig hoger zonder data

Rentes stevig hoger zonder data