EMU PMI’s: divergentie tussen dienstensector en verwerkende nijverheid houdt aan
Bottlenecks in de verwerkende nijverheid zorgen voor oplopende prijsdruk
De eerste schatting van het Europees PMI-vertrouwen voor februari bevestigt de bestaande trends. De verwerkende nijverheid blijft op volle toeren draaien (output 57.5 van 54.6), de snelste groei in vier maanden. De output in de dienstensector brokkelt door de lockdowns wel verder af (44.7). De algemene composite index blijft met 48.1 onder de 50-grens, de scheidingslijn tussen groei en contractie. De terugval is wel iets beperkter dan in januari (47.8). Zowel in Frankrijk (55.0) als Duitsland (60.5) valt de aanhoudende verbetering in de verwerkende nijverheid op. In Duitsland houdt dat de algemene groei boven water (51.3). In Frankrijk is dat niet voldoende om de verdere terugval in de dienstensector op te vangen (45.2). IHS Markit meldt wel dat de terugval in de dienstensector in de rest van Europa stabiliseert.
Het krachtig herstel in de verwerkende nijverheid zorgt voor verdere aanbodspanningen en hogere prijzen. Zo lopen de leveringstijden op tot het op een na hoogste niveau sinds de start van de reeks in 1997. Een versnelde vraag en een moeilijkere leveringen zetten de prijzen die bedrijven voor hun input moeten betalen verder onder opwaartse druk. De input prijsindex staat op het hoogste niveau sinds 2011 en de bedrijven gaan dat ook steeds meer doorrekenen (leveringsprijzen hoogste sinds mei 2018). Dit fenomeen beperkt zich uiteraard nog enkel tot de verwerkende nijverheid. In de dienstensector blijven de bedrijven de prijzen drukken om toch zo veel mogelijk omzet te behouden. De aanhoudende krimp en voorlopig onzekere vooruitzichten in de dienstensector leiden er ook toe dat de globale tewerkstelling verder afkalft. De verwerkende nijverheid is er wel een beperkte stijging, de eerste sinds april 2019. Zowel in de verwerkende nijverheid als in dienstensector blijven het optimisme over de toekomst toenemen omwille van de hoop op normalisatie naar aanleiding van de vaccinaties (hoogste niveau sinds maart 2018).
Op basis van de resultaten voor januari en februari verwacht Markit opnieuw een economische terugval in het eerste kwartaal. Dit zal echter beperkt blijven en is niet te vergelijken met de forse klap ten tijde van de eerste lockdown. IHS Markit wijst wel op het risico voor oplopende prijsdruk naarmate het herstel aan kracht wint.
De data en ook de onderliggende verhaallijn van de PMI’s brachten geen al te grote verrassing. De Europese lange rentes houden de recente toppen binnen handbereik. EUR/USD is ook opnieuw in betere doen. Na een twijfelmoment woensdag heeft de muntcombinatie opnieuw boven de kaap van 1.21 postgevat. Een herstel boven 1.2190 zou de neerwaartse druk verder doen verminderen