Amerikaanse inflatie blijft opvallend mak in januari
Rentes en dollar zetten een klein stapje terug
Inflatie was de voorbije weken een belangrijk thema op de markten. Via een voluntaristisch fiscaal en monetair beleid zetten zowel de regeringen als de centrale banken alle zeilen bij om de economie terug aan de praat te krijgen na de economische schok veroorzaakt door de pandemie. De centrale bankiers willen in dezelfde beweging kosten wat het kost vermijden dat de economie in een deflatoire spiraal terecht komt. De inflatie mag daarbij gerust iets hoger dan iets lager zijn.
De markten hielden er recent steeds meer rekening mee dat de gecombineerde inspanning van het fiscaal en monetair beleid op termijn ook tot hogere prijsdruk kan leiden. De prijs van olie en andere grondstoffen lopen op. Stijgende financiële inflatieverwachtingen zorgden voor geleidelijk oplopende lange rentes. Zelfs in Europa veerde de inflatie in januari onverwacht fors op. Vandaar dat ook de markt met meer dan gemiddelde aandacht uitkeek naar de Amerikaanse inflatiecijfers voor januari. Die konden het ‘inflatie/reflatie enthousiasme’ voorlopig echter niet ondersteunen.
De algemene Amerikaanse inflatie steeg 0.3% m/m en bleef daarmee stabiel op jaarbasis (1.4%). De kerninflatie die geen rekening houdt met de volatiele voedsel- energieprijzen steeg zelfs helemaal niet in januari (0.0% m/m). Daardoor brokkelde het jaarcijfer zelfs af van 1.5% tot 1.4% j/j. De Amerikanen betaalden vorige maand vooral meer voor energie (+3.5%), maar de prijzen voor diensten in het algemeen stegen niet. Er waren ook prijsdalingen voor auto’s en onder meer in de door corona hard getroffen ontspanningssector vielen prijzen verder terug.
De volgende maanden mag men hoe dan ook verwachten dat de jaarinflatie wat zal oplopen omdat de forse prijsdalingen ten tijde van de eerste coronagolf geleidelijk uit de statistieken zullen wegvallen. Toch ging het cijfer een beetje in tegen het in de markt opgebouwde inflatiemomentum. Op basis van dit inflatiecijfer is er voor de Fed geen enkele reden om het debat over een eventuele afbouw van de obligatieaankopen, laat staat over de rente, op korte termijn te startten.
Ook de markten konden het cijfer niet helemaal links laten liggen. De Amerikaanse rente (10-j) boog een voorzichtige stijging om in een beperkt verlies (-2bp). Dat verlies aan rentesteun woog ook lichtjes op de dollar die het voorbije dagen op zich al wat moeilijker had. EUR/USD handelt opnieuw in de buurt van 1.2130.