Reflatie, bij gebrek aan beter

De markten: kort op de bal

Markten testen/naderen cruciale niveaus

vlagecOpening

De financiële markten drijven vanochtend bij gebrek aan beter nieuws nog steeds op de thema’s van eind vorige week. Op de wisselmarkt heeft het reflatiethema opnieuw een negatieve invloed op de dollar. Die correlatie verdween in januari toen de aandacht verschoof naar de Europese vaccinatie-achterstand. De Democratische vastberadenheid om vanaf deze week stemmingen ivm het $1900 miljard steunpakket naar de vloer van het Congress te brengen speelt zeker mee. Vanuit technisch oogpunt zocht en vond EUR/USD cruciale steun rond 1.2011. Zwakke payrolls eindigden het korte rijk van koning dollar en zorgden voor een weeksluiting boven 1.2011, niet onbelangrijk. Ondertussen noteert het muntenpaar in de hoge 1.20-zone. Een terugkeer boven 1.21 maakt komaf met het gevaar op een breuk lager. De handelsgewogen greenback (DXY) maakte een gelijkaardig tijdelijk manoeuvre boven 91.33 weerstand. USD/JPY heeft het vanochtend ook opnieuw lastig en zakt door het 105-niveau.

De Amerikaanse lange rentes zetten hun opmars in februari voort. Onderliggend is nog steeds dezelfde dynamiek aan het werk: inflatieverwachtingen stijgen terwijl de reële rente stabiliseert nabij absolute dieptepunten. De rentecurve wordt steiler. Technisch testten de 10j- en 30j- rente respectievelijk het 1.2% en 2% niveau. Voorlopig plafonneren de rentes onder die hoogste niveaus in 11 à 12 maanden tijd. De Amerikaanse schatkist veilt deze week obligaties met onder meer deze looptijden. De hamvraag luidt of (internationale) al vrede nemen met de hogere vergoeding voor het kredietrisico “Verenigde Staten” (ontsporende tekorten op begroting en lopende rekening). Succesvolle veilingen maken van 1.2% en 2% een steviger plafond op korte termijn. Op middellange termijn blijven de Amerikaanse lange rentes in een mooi stijgend trendkanaal sinds vorige zomer. De Europese rentes hebben voor het eerst sinds lang een inhaalbeweging ingezet. Ook in Europa zijn inflatieverwachtingen de belangrijkste reden. De Europese 10j-swaprente test het 38% herstelniveau van de daling tussen maart en oktober (-0.11%). Een volgehouden breuk effent het pad richting 0%. De 30j-swaprente begeeft zich sinds eind maart tussen -0.10% en 0.27%. Een test van de bovenkant van die handelsband dringt zich op. Ten slotte maken we nog een korte zijsprong naar de Italiaanse kredietrisicopremie (renteverschil tussen Italië en Duitsland op looptijd van 10j). De spread daalde de voorbije dagen beneden de symbolische kaap van 100 basispunten nu ex ECB-voorzitter Draghi de politieke patstelling zal breken met een regering van nationale eenheid. Sinds de Europese schuldencrisis was de Italiaanse spread enkel in 2015 een korte periode nog lager (89 basispunten). Dank u, ECB!

De beurzen weten voorlopig ook van geen ophouden. De EuroStoxx 50 bereikte een hersteltop rond 3680. De Amerikaanse S&P en Nasdaq vallen terug op hun oude gewoonte van dagelijks nieuwe recordhoogtes. Grondstoffenprijzen zijn de reflatiegedachte ook genegen. De prijs voor een vat Brent ruwe olie stijgt vanochtend boven $61/vat uit, het hoogste niveau sinds januari vorig jaar. Begin november was de prijs voor het zwarte goud $40/vat. 

Prijs vat Brent ruwe olie stijgt tot hoogste niveau sinds januari 2020

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.