Australische inflatie iets hoger dan verwacht in Q4
Voorlopig geen reden voor wijziging RBA-beleid
De Australische (headline) inflatie steeg in het vierde kwartaal iets sneller dan verwacht met 0.9% kw/kw en 0.9% j/j (was onveranderd verwacht op 0.7% j/j). De onderliggende/kerninflatie stabiliseerde wel nog op het ultralage niveau van 1.2%, nog steeds ver verwijderd van de 2-3% inflatiedoelstelling van de Reserve Bank of Australia. Bovendien was de inflatiestijging vooral te wijten aan institutionele factoren (wegvallen van subsidies, hogere tabaksprijzen).
Ondanks het herstel van de economie nu Australië de coronacrisis achter zich laat, kan de RBA dus nog steeds de kat uit de boom kijken. De bank verlaagde de beleidsrente tot het historisch lage niveau van 0.1%. De bank koopt ook obligaties. Via aankopen van obligaties op drie jaar wil ze ook de rente op die looptijd op 0.25% houden. Daarnaast heeft de bank ook een programma om de kredietverlening aan de bedrijven te ondersteunen. In haar laatste beleidscommuniqué (december) gaf de RBA dat deze de beleidsrente nog drie jaar op het huidige lage niveau kan houden. Een hogere rente is pas mogelijk als de lonen aanzienlijk stijgen en de arbeidsmarkt verkrapt. Dit proces neemt tijd. Tot nu sprak de bank eerder over het beleid versoepelen indien nodig, eerder dan afbouwen.
Een renteverhoging is op korte en zelfs middellange termijn nog net aan de orde. Zoals in de VS kan de markt later dit jaar wel beginnen anticiperen op een afbouw van de obligatieaankopen als de inflatie en de tewerkstelling gunstig evolueren. De Australische 10-j rente is sinds november geleidelijk gestegen van 0.75% tot 1.1%. Ook de Australische dollar bouwde gedurende die periode zijn herstel verder uit. AUD/USD bevindt zich ondertussen op het hoogste niveau sinds de lente van 2018. Zoals bij vele andere combinaties, is die beweging vooral te wijten aan de globale verzwakking van de dollar, al liet de Australische munt de sinds oktober ook een versteviging van 7% optekenen tegen de euro. De RBA is zeker geen vragende partij voor een verdere versteviging. Op korte termijn denken we dat er stilaan al vrij veel goed nieuws in de Aussie dollar is verdisconteerd, zeker zolang de RBA geen aanstalten maakt om de obligatieaankopen af te bouwen.