Reflatietrade timmert verder aan de weg.
Markt verzoent zich met ‘blue sweep’
Gisterenmorgen twijfelden vooral de Amerikaanse beursfutures aan de gevolgen van de democratische meerderheid in het Congress. Het voorzicht op bijkomende fiscale steun lag in de balans met de ‘vrees’ dat voor hogere belastingen en extra regulering. Dat laatste is mogelijk vooral een pijnpunt voor (grote) technologieaandelen en minder een probleem voor de Europese markten. De Europese beurzen kwamen dan ook zeer vlot uit de startblokken. Tijdens de Amerikaanse cash-handel lieten uiteindelijk ook de Amerikaanse investeerders hun bezwaren varen. De reflatietrade schakelde opnieuw een versnelling hoger. Zwakke Europese (finale PMI) en Amerikaanse (ADP-arbeidsmarktrapport) data hadden nauwelijks impact. De meeste Europese beurzen toonden winsten tussen 1.50% en 3.0%+. De Dow (+1.44%) en de S&P 500 (0.57%) sloten positief, al temperde het tumult op Capitol Hill het enthousiasme. De Nasdaq kon het hoofd niet boven water houden (-0.61%). De hoop op bijkomende steun voor het economisch herstel stuurde de meeste grondstoffen (cyclische én verschillende ‘soft commodities') richting meerjarige hoogtepunten. Dan is de inflatiegedachte natuurlijk niet veraf. De Amerikaanse rentes zetten hun opmars onverminderd voort. De lange rentes stegen tot 10 bpn (30-j). De 10-j rente ging vlot boven de symbolische kaap van 1.0%. Zowel de reële rente als de inflatieverwachtingen droegen hun steentje bij. De notulen van de december Fed-vergadering toonden dat de Fed de riante monetaire steun niet snel zal afbouwen, maar dat had al bij al weinig invloed op de (rente)markt. De Europese rentes volgden zoals gewoonlijk bij dit soort scherpe beweging op een respectabele afstand. De Duitse 10-j rente steeg een 5 bpn (tot -0.52%). De dollar kreeg even respijt na het zwakke ADP-rapport en omwille van de politieke turbulentie op ‘de Hill’, maar kon die intraday comeback niet vasthouden. EUR/USD sloot vlot boven 1.23 (1.2327).
De meeste Aziatische beurzen, gaan de dag alvast met goede moed van start (winsten van orde van grootte van 0.5% tot 2.0%). De dollar blijft zwak, maar verliest voorlopig nauwelijks verder terrein (DXY 89.50, EUR/USD 1.2320). In de VS gaat de certificatie van de verkiezingsresultaten in het Congres verder. Afgezien van enkele vertragingsmanoeuvres van republikeinen is de blue sweep, zeker voor de markten, een feit. Wat de data betreft kregen we vanmorgen al onverwacht sterke Duitse fabrieksorders. Later vandaag kijken we uit naar de vertrouwensindicatoren van de Europese Commissie en Europese inflatie. In de VS worden de wekelijkse werkloosheidsaanvragen en het ISM-vertrouwen uit de dienstensector bekend gemaakt. Voorlopig zitten de meeste markten vast in een sterke trendbeweging. De boodschap is tot nader bericht om niet tegen deze algemene herpositionering in te roeien. Toch kijken we uit of/hoelang de markt eventuele bijkomende negatieve impact van de virus-opstoot naast zich neer blijft leggen.