ECB’s Villeroy probeert euro te counteren
EUR/USD valt terug van 1,216 tot 1,212
De ECB loste gisteren allicht haar laatste versoepelingssalvo in de cyclus. Traditioneel gaat dat gepaard met op zijn minst een sterke bodem onder de Europese rentes en de euro. Dat is ook exact de marktreactie die we gisteren vaststelden. EUR/USD sloot in de buurt van 1,214, het hoogste niveau sinds april 2018. Over de recent sterke stijging van EUR/USD bleef de ECB gisteren overigens eerder op de vlakte. Ze houdt de wisselkoers in de gaten, klinkt het. Logisch, want het heeft uiteraard implicaties voor de groei en mogelijk nog meer voor inflatie (sterke munt drukt op geïmporteerde inflatie). Lagarde en co beseffen dat vooral de zwakke dollar de EUR/USD-rit hoger aanstuurt. Hierdoor heeft de ECB eigenlijk maar weinig grip op de koersontwikkeling van het muntenpaar. Vanmorgen probeert Villeroy het toch eens. Het Franse ECB-lid zet vanmorgen de puntjes op de i: de ECB is inderdaad waakzaam over de euro maar zegt er in één adem bij dat de centrale bank klaarstaat om desgevallend op te treden met alle mogelijke instrumenten ter beschikking. Dat is zo mogelijk de duidelijkste verbale interventie door een ECB-gouverneur tot nog toe. De euro schrok. EUR/USD was vanmorgen op weg om de winsten van gisteren uit te breiden maar verandert abrupt koers na Villeroy’s commentaar. Het muntenpaar testte even 1,216 maar handelt ondertussen terug in de buurt van 1,212. Maar wat kan de ECB op dit moment nog doen? Zoveel monetaire ruimte (voor zover die er nog is) om de euro te verzwakken is er niet. En die nu al verschieten om wat intrinsiek dollarflauwte is, af te remmen, is misschien ook niet zo verstandig. We denken niet dat de EUR/USD-”correctie” op dit type commentaar erg ver hoeft te gaan.