Pond tussen hoop en vrees
Britse cijfers niet zo slecht
Je kan het nog moeilijk verrassend noemen wanneer een brexitdeadline nog maar eens wordt uitgesteld. Dat is zowat de standaardprocedure. Zelfs op het hoogste politieke niveau veranderde deze slecht gewoonte niet. Een visdiner met Sint-Jacobschelpen en Tarbot (al dan niet gevangen in de Britse territoriale wateren) tussen Brits premier Johnson en de voorzitster van de Europese Commissie, Ursula von der Leyen, leidde tot niet meer dan een beleefde herbevestiging van de al lang gekende knelpunten, met voorop de visserijrechten van de EU in Britse wateren en de vraag van Europa naar een garantie voor een gelijk economisch speelveld inzake regelgeving en staatssteun. De nieuwe deadline voor een ‘firm decision’ ligt nu op zondag 13 december. Mogelijk volgende escape: hoe is ‘firm decision’ gedefinieerd?
De voorbije weken bleef de markt vrij rustig onder het gebrek aan vooruitgang in de onderhandelingen. Ook vandaag blijft de marktbeweging ordelijk, maar de rente- en wisselmarkten passen toch hun kansberekening aan. Het pond hield aanvankelijk nog vrij goed stand maar tijdens de voormiddag kwam geleidelijk een valversnelling. EUR/GBP test de kaap van 0.91. Een breuk boven de technische zone van 0.9140 brengt al snel de septembertop nabij 0.93 terug in het vizier. In de optiemarkt was de relatieve prijs om in te dekken (1m) tegen een verdere daling van het pond al fors opgelopen. Die premie blijft hoog. Recent hadden de markten de idee van een negatieve beleidsrente in het VK min of meer laten varen. Nu wordt er wel weer meer rekening mee gehouden dat de Bank of England die verdere onconventionele stap moet zetten als de Britse economie bijkomende tegenwind krijgt in geval van een no-deal brexit. De Britse 2-j rente viel terug tot -0.11%. Begin deze maand noteerde die rente nog ongeveer nul. Ook de langer rentes duiken lager (10-j 0.20% vs 0.35% eerder deze maand). De Britse beurs doet het wel relatief goed (FTSE 100, + 0.5%), mogelijk een reactie op de positieve impact van het zwakkere pond op de resultaten van grote exportbedrijven. De Europese markten buiten het VK kijken voorlopig de kat uit de boom en wachten op de ECB-beleidsbeslissing.
Britse activiteit data voor oktober waren vanochtend beter dan verwacht. Zo groeide de economie die maand onverwacht met 0.4%, terwijl de consensus een stagnatie verwachtte. Voor de markt zijn die data uiteraard geschiedenis.