Poolse centrale bank houdt beleid onveranderd
Zloty toch liever iets zwakker dan iets sterker
De Poolse centrale bank hield gisteren haar beleid onveranderd. De beleidsrente blijft op 0.1%. De Bank blijft obligaties opkopen volgens een niet nader gespecifieerd schema en blijft gunstige herfinanciering voorzien voor kredieten verleend aan de bedrijven.
Over het economisch herstel stelt de bank zich eerder terughoudend op. In de beleidsverklaring gaat toch net iets meer aandacht naar de mogelijk negatieve gevolgen van de nieuwe corona-opstoot dan naar de mogelijk positieve impact van de vaccins volgend jaar. Na een stevig herstel van de groei in het derde kwartaal (7.9% Q/Q) houdt de NBP voor het vierde opnieuw rekening met een negatieve groei. De NBP vreest ook het herstel volgend jaar de activiteit nog niet zal terugbrengen op het niveau van voor de start van de coronapandemie. Het meest recent inflatiecijfer klokte af op 3.0%. Dat is binnen de band van +/- 1% rond het vooropgestelde 2.5% doel. Ook hier geeft de bank in haar commentaren iets meer gewicht aan de deflatoire dan aan de inflatoire risico’s. Het beleid kan dus soepel blijven.
I.v.m. met de zloty vindt de bank, of toch minstens de meerderheid van de raadsleden, nog steeds dat de munt zich niet overdreven heeft aangepast aan de negatieve impact van de pandemie op de groei en aan haar soepel monetair beleid. Op het huidige niveau ziet de NBP de zloty eerder als een rem dan een steun voor de groei. Het mag iets minder/zwakker zijn dus.
De zloty zette gisteren een klein stapje terug. Dat had echter weinig te maken met de beleidsbeslissing van de NBP, maar wel met het oplopend conflict met de EU. Polen en Hongarije blokkeren zoals bekend de Europese meerjarenbegroting en het Europees reddingsfonds omdat de uitkering van Europese gelden afhankelijk wordt gemaakt van het naleven van Europese rechtsprincipes. In dat conflict gaat het steeds meer ‘hard tegen onzacht’ en dat weegt op de forint en de zloty. Vraag is natuurlijk of een verzwakking van de zloty omwille van dit conflict een steun is voor het economisch herstel in Polen.
Zoals veel andere kleine, minder liquide munten, profiteerde de zloty in november van de algemene reflatie-trade omwille van de vooruitging i.v.m. een coronavaccine. Dat herstel staat voorlopig ‘on hold’. Als er toch een akkoord met de EU uit de bus komt kan EUR/PLN (nu 4.48) opnieuw iets verder dalen in de brede band 4.63/4.37.