Moody’s en Fitch duwen Zuid-Afrika dieper in rommelkrediet
Zuid-Afrikaanse rand weinig onder de indruk
Kredietbeoordelaar Fitch heeft de Zuid-Afrikaanse kredietrating verlaagd van BB tot BB-. De outllook blijft negatief wat betekent dat ze de rating tijdens de volgende twee jaren verder kan neerwaarts herzien. Fitch hanteert nu dezelfde rating als S&P (stabiele outlook). Moody’s zette ook het mes in de Zuid-Afrikaanse rating, maar blijft met haar Ba2-rating (gelijk aan BB) voorlopig de optimist van de klas, al verraadt de negatieve outlook dat verandering op komst is. Alle 3 plaatsen ze Zuid-Afrika(anse obligaties) onder de noemer “rommelkrediet”. De voornaamste reden is de coronacrisis. Die slaat een diep gat in een al mager gevulde Zuid-Afrikaanse schatkist. Het begrotingstekort zal dit (fiscaal) jaar meer dan 15% van het BBP bedragen. De Zuid-Afrikaanse schuldgraad zal de komende jaren stijgen tot bijna 100% van het BBP, wat kolossaal is voor een opkomend land. De Zuid-Afrikaanse economie kijkt tegen haar diepste en langste recessie aan in bijna 30 jaar tijd. In absolute termen zal het tot na 2022 duren vooraleer de economie de pre-coronaniveaus terug bereikt. Behalve de ontsporende publieke financiën, spelen sommige structurele eigenschappen al langer in het nadeel van (de) Zuid-Afrika(anse rating). Denk maar aan het corrupte regime of de grote afhankelijkheid van internationale kredietstromen om de overheidsschuld te helpen financieren.
De Zuid-Afrikaanse rand verliest geen terrein vanochtend. Tegen de Amerikaanse dollar noteert de rand rond de hersteltop van USD/ZAR 15.20. Vanuit marktoogpunt zijn de ratingverlagingen van gisteren veel minder symbolisch dan wanneer de degradatie tot rommelkrediet plaatsvond. Vele grote investeerders zijn binnen hun mandaat immers beperkt tot het kopen van investeringswaardige activa.